20180422-中泰证券-农林牧渔行业第17周周报_积极把握养殖反弹行情_重视优秀公司内在差异_10页_1mb

农林牧渔行业第17周周报总结

核心内容

本报告分析了农林牧渔行业的市场表现、价格走势、行业数据及重点上市公司情况，强调在当前猪价阶段性底部的背景下，养殖板块有望迎来反弹行情，建议投资者积极布局。

主要观点

• 猪价与养殖盈利：猪价在4月第17周跌至10.11元/公斤，仔猪价格下跌至25.06元/公斤，母猪价格下跌至1571元/头，头均盈利下跌至-171.14元/头。尽管猪价仍在下行，但分析师认为阶段性底部已现，未来1-2个季度有望反弹20%-30%。
• 养殖板块布局建议：分析师认为当前是长期投资人的买点，未来3年养殖行业将迎来量价齐升的拐点，部分公司盈利空间巨大，建议关注优质个股。
• 公司分析：重点推荐正邦科技、牧原股份、温氏股份等生猪养殖企业，以及中牧股份、生物股份、海大集团、隆平高科等其他板块公司。
• 行业分析框架：分析师团队基于盈利、产能、量、价的周期关系提出独特分析框架，认为当前是量的拐点，未来将是价的拐点，再之后是量价齐升。
• 成本与扩张能力：牧原股份因出色的融资能力和管理效率，具备显著的成本优势，即使在原料价格上涨背景下，仍保持较强竞争力。
• 饲料与动保板块：饲料价格小幅上扬，动保板块受益于行业加速扩张，尤其是口蹄疫市场苗的持续增长。

关键信息

重点推荐标的

• 生猪板块：正邦科技、牧原股份、温氏股份
• 动保板块：中牧股份、生物股份
• 饲料板块：海大集团、大北农、新希望
• 种植链：隆平高科，建议关注禾丰牧业、益生股份、民和股份、圣农

农业数据监测

• 生猪存栏：2月底生猪存栏跌至33237万头（-1.50%），能繁母猪存栏跌至3397万头（-0.50%）
• 猪价走势：瘦肉型猪价下跌1.08%，仔猪下跌2.94%，母猪下跌1.19%
• 鸡价走势：鸡苗收购价下跌18.68%，山东毛鸡价格上涨2.63%，北京鸡肉批发价维持13.8元/公斤
• 饲料价格：育肥猪配合料上涨0.33%，肉鸡配合料上涨0.65%，蛋鸡配合料上涨0.70%，进口鱼粉上涨2.74%
• 大宗农产品价格：
  • 玉米：国内现货价下跌0.46%，期货价上涨1.78%
  • 大豆：国内现货价维持稳定，期货价下跌3.06%
  • 小麦：国内现货价下跌0.27%，期货价下跌4.19%
  • 大米：价格维持稳定
  • 糖：国内现货价下跌2.76%，期货价下跌2.70%
• 水产品：价格总体平稳，海参、扇贝、鲍鱼价格维持稳定，淡水鱼价格维持不变

估值与投资评级

风险提示

• 农业政策落地不达预期
• 猪价、鸡价走势不达预期

投资评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
• 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
• 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
• 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

重要声明

本报告由中泰证券研究所发布，仅供其客户使用。报告基于公开资料及实地调研，不代表任何投资建议，亦不构成法律、会计或税务操作依据。投资者应自行关注相关更新或修改，报告内容不构成任何担保。