20161202-华创证券-2017年农林牧渔行业年度策略：把握养殖链高景气，转型机会风起于涊_38页_3mb

农业&食品行业2016年走势与2017年展望总结

核心内容

• 2016年农业板块表现：整体下跌7.09%，但部分子板块表现突出，如农业综合上涨10.66%，禽链板块上涨2.25%，而饲料与动物保健板块则出现下跌。
• 2017年投资逻辑：预计农产品价格存在上涨压力，尤其是肉鸡产业链和饲料、动保等后周期行业，同时关注产业转型升级带来的投资机会。

主要观点

1. 禽链高景气继续

• 肉鸡行情：2016年白羽肉鸡板块延续上涨趋势，板块主要标的如仙坛股份、民和股份、圣农发展、益生股份等平均最高涨幅达104.85%，其中仙坛股份涨幅最高达176.45%。
• 父母代种鸡短缺：2016年父母代种鸡价格从12元/套上涨至100元/套，反映出供需关系变化，预计2017年毛鸡价格将上涨。
• 商品代鸡苗价格坚挺：2016年商品代鸡苗价格保持在3-3.6元/羽区间，显示出高景气。

2. 养殖后周期行业价值凸显

• 饲料板块：2016年饲料板块平均最高涨幅达44.16%，正邦科技、禾丰牧业、正虹科技涨幅较高。饲料企业正从单纯提供产品向技术解决方案转型。
• 动物保健板块：2016年动保板块平均最高涨幅达50.04%，金河生物、中牧股份、普莱柯等企业表现突出。随着养殖规模化，动保需求持续增长，未来有望保持20%左右的复合增速。
• 玉米价格：玉米库存高位，价格保持低位，但随着去库存政策推进，价格预期平稳。
• 大豆市场：全球大豆处于紧平衡状态，拉尼娜现象可能引发极端天气，推动价格震荡回升。

3. 产业转型升级加速

• 转型升级方向：包括产业链延伸、渠道整合、并购相关主业企业等。
• 筛选标准：传统业务稳定、现金流保障、转型有战略、团队与进度、民企机制灵活等。
• 典型案例：
  • 好当家：从2B向2C转型，拓展保健品、医美、餐饮等业务。
  • 海利生物：布局人药领域，通过通和资本投资序康医疗，进入基因测序领域。
  • 圣农发展：通过“鲜美味”终端门店拓展C端市场，降低对国际快餐巨头依赖。
  • 西王食品：通过收购Kerr，拓展国际健康食品市场。
  • 通威股份：推动“渔光一体”模式，实现农业与光伏产业融合。

关键信息

• 2016年农业板块：整体下跌7.09%，但部分公司如雪榕生物、福建金森等涨幅显著。
• 2017年猪周期：本轮猪周期明显拉长，能繁母猪存栏量持续下降，生猪价格有望上涨。
• 农产品价格：2017年农产品价格存在上涨压力，主要受供需变化、极端天气及政策推动影响。
• 饲料与动保：饲料企业正向养殖技术解决方案转型，动保行业未来增长潜力大。
• 转型升级案例：多个企业通过战略转型拓展新业务领域，如好当家、海利生物、圣农发展、西王食品和通威股份。

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