20210819-山西证券-浙商证券-601878.SH-财富管理_投行拉动业绩稳步提升_4页_1mb

浙商证券（601878.SH）2021年半年度总结

核心内容概述

本报告为浙商证券2021年半年度的定期研究分析，主要围绕公司上半年的财务表现、业务发展及未来展望展开。报告指出，公司通过财富管理、投行等业务的持续发力，实现了业绩的稳步提升，并对未来发展做出盈利预测，维持“增持”投资评级。

主要观点与关键信息

一、公司上半年业绩表现

• 营收与净利润增长：2021年上半年公司实现营收71.29亿元，同比增长58.84%；归母净利润8.78亿元，同比增长34.16%。
• 每股收益（EPS）：对应EPS为0.24元/股。
• 净资产收益率（ROE）：加权平均ROE为4.24%，较去年同期下降0.09个百分点。
• 市场表现：2021年8月19日收盘价为12.47元，年内最高为18.50元，最低为10.59元。

二、业务发展亮点

1. 财富管理业务快速增长

• 获得基金投顾业务试点资格，加速产品引进。
• 6月末金融产品保有量达419亿元，同比增长74%。
• 金融产品销售规模达234亿元，同比增长68%。
• 代销金融产品收入2.08亿元，同比增长121%。

2. 研究业务快速发展

• 引入市场化团队，研究业务影响力增强。
• 交易单元席位租赁收入1.60亿元，同比增长500%。

3. 期货子公司业绩显著提升

• 浙商期货期末客户权益同比增长93.96%。
• 上半年实现营业收入44.16亿元，同比增长97%；净利润1.02亿元，同比增长187%。
• 期货经纪业务净收入2.09亿元，同比增长99%。

4. 投行业务稳步增长

• 深耕区域市场，依托“凤凰行动”计划，加大投行队伍建设。
• 上半年投行业务收入达6.09亿元，同比增长57.78%。
• 股权承销规模66.08亿元，同比增长33.57%；债券承销规模703.52亿元，同比增长58.70%。

5. 资管业务保持优势

• 期末存量管理规模1306.03亿元，其中主动管理规模917.88亿元，占比70.28%，同比提升13.09%。
• 公募产品规模大幅增长，同比增长195%；专项产品规模增长106%。
• 发行全国首批公募REITs产品和首支TOF产品。

三、盈利预测

四、投资建议

• 评级：维持“增持”评级。
• 理由：公司业绩稳步提升，业务结构持续优化，未来增长潜力较大。

五、风险提示

• 二级市场大幅下滑。
• 公司出现重大风险事件。
• 资本市场改革不及预期。

财务数据概览

资产负债表（单位：亿元）

利润表（单位：亿元）

现金流量表（单位：亿元）

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%以上
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师承诺与免责声明

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