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白糖市场分析总结（2024年04月08日）

核心内容概述

本文档为国泰君安期货分析师周小球于2024年4月8日发布的白糖市场分析报告，主要围绕白糖的基本面数据、宏观及行业动态、趋势强度以及投资建议展开。报告指出当前白糖市场在国内外供需变化和政策影响下呈现回调走势，关注重点包括巴西开榨情况、进口政策及国内库存变化。

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基本面数据

价格数据

• 南宁现货价格：6730元/吨
• 纽约原糖价格：21.94美分/磅
• 白糖2405期货价格：6598元/吨
• 白糖2405期货同比：-23%
• 白糖2405夜盘价格：6598元/吨
• 白糖2405夜盘同比：0%

期货市场表现

• 白糖2405成交量：244082手，较前日减少125876手
• 白糖2405持仓量：251557手，较昨日减少34249手
• 仓单数量：19325手，同比减少15%

价差数据

• 白糖2405基差：132元/吨，同比+23%
• 白糖2409基差：216元/吨，同比+16%
• 白糖2501基差：512元/吨，同比+33%
• 白糖59价差：84元/吨，同比-7%
• 白糖91价差：296元/吨，同比+17%
• 原糖35价差：0.39美分/磅，同比-0.01%

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宏观及行业新闻

进口成本

• 盘面配额外进口成本为7190元/吨

进口情况

• 中国2月份进口食糖49万吨，23/24榨季累计进口305万吨（同比+40万吨）

产销情况

• 截至2月底，23/24榨季全国共生产食糖795万吨（+3万吨）
• 全国累计销售食糖378万吨（+41万吨）
• 累计销糖率：47.5%

国内供需预测

• CAOC预计23/24榨季国内食糖产量为995万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨

国际市场动态

• 巴西：截至3月16日，中南部甘蔗累积压榨量同比增加19.4个百分点，MIX同比提高3.03个百分点，累计产糖4225万吨（+866万吨）
• 印度：截至3月15日，23/24榨季产糖2791万吨（-56万吨）
• 泰国：截至3月14日，23/24榨季产糖859万吨（-200万吨）
• 全球供需：ISO预计23/24榨季全球食糖供应短缺69万吨

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趋势强度分析

• 白糖趋势强度：-1
• 趋势分类：弱
• 说明：趋势强度取值范围为【-2,2】，-1表示当前市场趋势偏弱，但尚未达到最看空的程度

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投资观点与建议

• 国际市场：市场在印度和泰国产量减幅低于预期与巴西24/25榨季减产之间徘徊，关注印度是否增加100万吨出口，同时等待巴西开榨提供价格方向指引
• 国内市场：当前处于季节性累库存阶段，郑糖价格跟随原糖走势，需关注产量不及预期及进口政策的超预期变化
• 情绪属性：近期郑糖波动情绪增强，波动幅度加大，趋势逐渐显现
• 关键支撑与压力位：
  • 支撑位：6200元/吨
  • 压力位：6800元/吨

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