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白糖市场分析报告总结

报告发布主体： 国泰君安期货研究所
期货投资咨询从业资格号：（数据略）

基本面跟踪

原糖及国内价格动态：

• 国内现货主流价格： 5980元/吨
• 国内外价差： 1049元/吨
• 期货主力价格： 5897元/吨
• 现货基差： 83元/吨

糖价同比数据整体走弱，国内外价差有所收窄。

宏观与行业新闻摘要

国际动态：

• 印度： 2024/25榨季产糖1653万吨（同比降222万吨），截至1月31日产量同比明显下降；国产糖供应偏紧影响价格。
• 巴西：
  • 2024/25榨季累计产糖同比下降231万吨；
  • 1月初累计降水量偏低，天气可能影响甘蔗产量；
  • 1月上半月食糖产量同比降78%；
  • 11月出口同比增25万吨，出口压力有所缓解。
• 泰国： 预计2024/25榨季产糖526万吨（同比增47万吨），出口政策预期转向。
• 全球供应预期： ISO预计2024/25榨季全球供应短缺251万吨（前值358万吨），供需矛盾得到部分修正；UNICA数据显示巴西中南部甘蔗压榨量同比大幅下滑。

国内动态：

• 2024年12月进口食糖39万吨（环比降11万吨），全年累计进口435万吨。
• 2024/25榨季截至1月底，全国累计产糖749万吨（增量显著）、销糖374万吨，销糖率达49.85%。

趋势强度与判断

白糖市场中性偏弱看空信号较强，适中性趋势。

风险提示摘要

• 糖浆预拌粉政策转向可能影响国际市场结构；
• 天气、库存、出口政策及进口动态仍是主力影响因素；
• 建议投资者关注基本面数据变化，结合政策面动态调整策略。