20251130-东吴证券-金融产品周报_权益ETF系列_反抽还是反弹_多一点时间上的耐心_20页_1mb

宏观周报：权益ETF系列——反抽还是反弹？

一、A股市场行情概述

时间：2025.11.24-2025.11.28

主要宽基指数表现：

• TOP3：科创100（4.48%）、创业板指（4.22%）、万得微盘股日频等权指数（3.77%）
• BOTTOM3：北证50（0.12%）、红利指数（0.16%）、中证红利（0.34%）

风格指数表现：

• TOP3：成长(风格.中信)（3.44%）、小盘成长（3.06%）、中盘成长（2.99%）
• BOTTOM3：金融(风格.中信)（0.49%）、大盘价值（0.52%）、稳定(风格.中信)（0.76%）

申万一级行业表现：

• TOP3：通信（8.14%）、电子（5.38%）、有色金属（3.87%）
• BOTTOM3：国防军工（-1.40%）、交通运输（-0.13%）、银行（0.20%）

二、市场行情展望（2025.12.01-2025.12.05）

核心观点：反抽为主，少部分时间上的耐心

12月整体走势判断：

• 宏观择时模型月度评分-2分，万得全A指数存在调整概率，但空间有限。
• 后续红利板块性价比可能减弱，科技成长板块重新具备吸引力，增量资金待积累。

当周走势特征：

• 反攻性质为主：11月24日起转为多头进攻，修复半数跌幅，成交量缩，多空博弈均衡。
• 领涨逻辑：此前调整充分的成长、科技等板块超跌反抽，非可持续主升浪。

风险与展望：

• 历史数据表明大幅调整后无显著二次回踩规律，无需等待第二次深度调整。
• 后续震荡偏上行，市场需时间酝酿春季躁动行情。

三、基金配置建议

• 策略：均衡偏积极，ETF为主要配置方向，倾向于成长与科技板块。
• ETF推荐：化工、钢铁、创新药、传媒、军工、有色金属、通信、新能源等领域ETF（见附表）。