贵金属行业黄金2024年中期策略报告：黄金，多一点信心，再多一点耐心-240617-东北证券-30页_2mb

黄金2024年中期策略报告总结

报告摘要

2024年上半年金价走势表现超预期强势，分析师认为地缘政治避险、国内资金活跃度提升和央行购金是主因。下半年金价将在震荡中向上趋势，降息周期推进。

2024年H1金价走势

1. 1-2月震荡
   受美联储降息信号预期影响，但1-2月美国经济超预期强势压制金价
2. 3月突破历史新高
   经济数据放缓后技术面显示积极信号，推动金价快速上行
3. 4月创新高回落
   伊以地缘冲突的避险需求支撑，后期获利了结致回调
4. 5-6月高位震荡
   美国经济数据变化频繁，降息预期博弈与利空因素导致震荡行情

金价超预期强势原因

1. 地缘政治避险情绪升温（特别是伊以冲突）
2. 国内资金市场活跃度显著提升，沪金成交量扩大
3. 亚洲黄金ETF持续流入，形成海内外资金风格差异

央行购金影响分析

1. 中国央行3-4月购金边际放缓，但前期信号仍提供支撑
2. 全球央行购金规模虽创季度新高，与历史相比仍偏温和
3. 中长期推高金价中枢，短期对波动影响有限

H2金价展望

• 金价将在降息博弈中震荡上行
• 建议关注国内降息进程
• 下行风险来自：美国通胀持续高企、全球紧缩超预期、美元强势

结论建议

维持“优于大势”评级，建议投资者保持耐心，把握降息带来的波动机会。

股票标的与风险提示

推荐标的：紫金矿业、山东黄金、银泰黄金等10余只黄金类股
风险提示：美国通胀超预期、全球紧缩超预期、美元持续升值