20250415-中泰国际证券-中国建筑兴业-00830.HK-25Q1业绩平稳_6页_1mb

报告摘要

中国建筑兴业（830 HK）总结

核心内容

中国建筑兴业（830 HK）是香港股市中一家专注于建筑与幕墙工程的公司。2025年第一季度，公司业绩表现平稳，但增速放缓，同时在新签合约额和区域收入上有所增长。公司积极拓展冰雪经济相关的BIPV项目，显示出在新兴市场领域的布局。分析师对该公司给予“买入”评级，并下调了目标价，认为其当前估值偏低，具有一定的上升空间。

主要观点

业绩表现：2025Q1经营溢利同比增长0.2%至4.3亿元，经营溢利率下降至20.7%。总收入同比增长3.0%至20.9亿元，但增速低于2024Q1的17.8%。港澳收入同比增长9.8%至13.6亿元，占总收入比例提升至64.9%。
新签合约：2025Q1新签合约额同比增长0.6%至37.2亿元，公司中标多个优质幕墙工程项目，包括太古地产、会德丰、爱马仕等项目。
冰雪经济BIPV项目：公司获得深圳华发冰雪世界BIPV项目，合约额超1亿元，为全国面积最大的BIPV项目之一。随着国家对冰雪经济的推动，公司有望在未来中标更多相关项目。
估值与评级：基于环球经济风险，分析师保守地降低了FY25-26的股东净利润预测，并将目标价由2.10港元下调至1.93港元。当前FY25预测市盈率为4.4倍，低于行业平均水平，重申“买入”评级，认为未来有36.1%的上升空间。
财务状况：公司收入和利润持续增长，但增速有所放缓。股东净利润率保持在较高水平，而市净率和净负债率则逐步下降。公司现金流保持正向，但波动较大。

关键信息

股票数据

现价：1.42港元
总市值：3,202.87百万港元
流通股比例：28.71%
已发行总股本：2,255.55百万
52周价格区间：1.36-2.59港元
3个月日均成交额：1.87百万港元
主要股东：中国建筑国际（3311 HK），占比70.78%

财务摘要

收入预测：2025年预测收入为9,551百万港元，2026年预测为11,331百万港元，预计年增长率分别为17.9%和18.6%。
股东净利润预测：2025年预测为727百万港元，2026年预测为905百万港元，年增长率分别为11.7%和24.5%。
每股盈利：2025年预测为0.32港元，2026年预测为0.40港元。
每股股息：2025年预测为0.11港元，2026年预测为0.14港元。
市盈率：2025年预测为4.4倍，2026年预测为3.5倍。
市净率：2025年预测为1.04倍，2026年预测为0.88倍。
净现金流：2025年预测为185百万港元，2026年预测为-370百万港元。

风险提示

项目开发放缓
都市规划改变
技术替代
光伏产业风险
汇兑损失

行业与公司评级

公司评级：买入（基于股价的潜在投资收益在20%以上）
行业评级：推荐（行业基本面向好）

历史建议和目标价

序号	日期	收市价	评级变动	目标价
1	2024/8/15	HK$2.08	买入(维持)	HK$3.07
2	2024/10/18	HK$2.02	买入(维持)	HK$3.12
3	2025/3/17	HK$1.63	买入(维持)	HK$2.10
4	2025/4/14	HK$1.42	买入(维持)	HK$1.93