20220406-中财期货-PTA_MEG投资策略月报_局势利空油价_下游需求降幅_聚酯链承压_10页_1mb
报告摘要
文档总结：PTA与乙二醇市场分析
核心内容概述
本报告主要分析了2022年4月PTA（精对苯二甲酸）与乙二醇的市场走势、供需变化及投资策略，同时涉及聚酯产业链的影响因素。
一、PTA市场分析
主要观点与策略
- 短期走势：震荡
- 中期走势：震荡偏强
- 操作建议：逢高做空，关注TA05-09反套机会
核心逻辑
- 4月PTA价格预计跟随国际油价震荡回落，但短期存在反弹可能。
- 乌克兰及伊朗局势可能带来新的利空，制约油价上行。
- 4月PTA装置检修减少，供应逐步回归，但聚酯需求下降，对PTA支撑减弱。
- 国内聚酯工厂因疫情和物流影响，计划4月减产检修，导致聚酯产出明显下滑，对PTA形成压力。
- 综合来看，PTA市场近强远弱，可逢高布局空单。
风险提示
- 疫苗效果不及预期，需求恢复前景不明（利空）
- 装置因不可抗力开工不稳（利多）
- 宏观政策刺激力度加大（利多）
- 环保、限电，下游工厂开工不佳（利空）
重点关注
- 全球疫情发展
- 宏观货币环境
二、乙二醇市场分析
主要观点与策略
- 短期走势：震荡
- 中期走势：震荡
- 操作建议：逢高做空
核心逻辑
- 4月乙二醇价格预计冲高回落，受高供给和高库存压制。
- 港口库存持续累库，但预计4月库存略有下降。
- 供应端检修产能和降负荷产能较多，但重启产能也有所增加，开工负荷波动有限。
- 成本端油价偏弱，煤化工成本压力缓解，乙二醇价格承压。
- 需求端受疫情和经济影响，聚酯产出下降，对乙二醇形成压制。
风险提示
- 国际油价回调（利空）
- 下游开工转弱，企业库存上升（利空）
重点关注
- 下游聚酯开工
- 上游检修情况
- 新产能投产
- 终端订单情况
三、聚酯行业分析
行业表现
- 3月聚酯行业产量为531.21万吨，环比上涨17.7%。
- 月均产能利用率93.12%，环比上涨4.51%。
- 增速高于产能利用率增长，主要由于3月天数增加和部分装置重启。
织机开工率
- 截至3月底，江浙地区化纤织造综合开机率为63.55%，环比下降1.48%。
- 疫情影响物流，导致坯布库存压力增加，出口订单活跃度下降。
产销情况
- 3月聚酯品种利润较低，部分工厂面临利润压缩压力。
- 常规类产品走货清淡，部分工厂考虑转型，但多数仍以常规产品为主。
四、市场数据与图表
PTA相关数据
- 3月PTA主力合约累计涨幅7.97%，收于6072元/吨。
- 社会库存331.81万吨，环比下降9.34%。
- 开工率72%，环比下降6.4%。
- 加工费数据表明PTA行业利润处于低位。
乙二醇相关数据
- 3月乙二醇主力合约累计涨幅4%，收于5128元/吨。
- 港口库存维持高位，华东港口库存97.05万吨。
- 月产量128.08万吨，环比上涨7.9%。
- 产能利用率63.4%，环比下降1.6%。
五、关键信息与图表说明
图表一览
- 图1：PTA期货主力合约走势
- 图2：国际油价走势
- 图3：PX-石脑油价差
- 图4：PTA开工率
- 图5：PTA加工费
- 图6：PTA社会库存
- 图7：PTA期现基差
- 图8：乙二醇基差季节性
- 图9：乙二醇开工率
- 图10：乙二醇港口总库存
- 图11：乙二醇各港口库存分布
- 图12：聚酯品种价格
- 图13：聚酯开工率
- 图14：聚酯品种利润
- 图15：织机开工率
六、检修计划表
PTA检修设备表
| 企业名称 | 产能（万吨） | 负荷 | 备注 | 11月天数 | 11月损失（万吨） |
|---|---|---|---|---|---|
| 逸盛宁波 | 65 | 0% | 长期关停 | 30 | 5.34 |
| 华彬石化 | 140 | 0% | 重启待定 | 30 | 11.51 |
| 汉邦石化 | 70 | 0% | 重启待定 | 30 | 5.75 |
| 浙江利万聚酯 | 70 | 0% | 重启待定 | 30 | 5.75 |
| 恒力石化3# | 220 | 0% | 检修20天 | 20 | 12.05 |
| 福海创 | 150 | 90% | 9成运行 | 3 | 1.23 |
| 福建百宏 | 250 | 95% | 95成运行 | 1.5 | 1.03 |
| 四川能投 | 100 | 0% | 检修 | 30 | 8.22 |
乙二醇检修计划表
| 企业名称 | 产能（万吨） | 检修日期 | 11月检修天数 | 11月损失量（万吨） |
|---|---|---|---|---|
| 新乡永金 | 20 | 2019.12.30-待定 | 30 | 1.8 |
| 安阳永金 | 20 | 2020.3.2-待定 | 30 | 1.8 |
| 洛阳永金 | 20 | 2020.3.10-待定 | 30 | 1.8 |
| 阳煤平定 | 20 | 2020.3.28-待定 | 30 | 1.8 |
| 阳煤深州 | 22 | 2020.4.7-待定 | 30 | 1.98 |
| 恒力石化1# | 90 | 11.26-11.28 | 3 | 0.81 |
七、公司信息
中财期货有限公司
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- 合肥营业部：合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室
- 唐山营业部：唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室
- 日照营业部：山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼
- 赤峰营业部：内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010
- 厦门营业部：福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元
- 常州营业部：常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室
- 南通营业部：江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室
- 宁波营业部：浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1
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