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投资策略总结：人民币贬值暂缓，配置盘继续增持

核心内容概述

本报告为外资周报第122期，分析了近期外资在A股市场的配置动向。总体来看，人民币贬值暂缓，配置盘持续流入，而交易盘仍呈外流态势。同时，南下资金持续流入，显示出外资对中国市场的信心有所恢复。

主要观点

1. 总体配置趋势

• 人民币贬值放缓：由于美联储重申50个基点加息预期，市场对加息提速的担忧缓解，人民币贬值节奏后半周明显放缓，美元兑离岸人民币连续两日小幅回落。
• 中美利差收窄：中美利差虽仍为负向，但幅度有所收窄，外部流动性制约阶段性缓和。
• 北向资金流动：北向资金单周净流出约73.22亿元，南下资金净流入约196.79亿元。
• 配置盘与交易盘分化：配置盘净流入约43.87亿元，交易盘净流出约113.94亿元。
• 板块与风格配置：主板仓位有所回落，创业板和科创板仓位小幅回升。中游制造、其他服务和可选消费持续流入，金融地产、科技成长和上游资源则流出较多。

2. 行业配置动向

• 净流入行业：银行（+15.85亿元）、公用事业（+10.45亿元）、电子（+8.72亿元）净流入居前。
• 净流出行业：有色金属（-31.16亿元）、钢铁（-13.69亿元）、食品饮料（-13.41亿元）净流出较多。
• 资金类型拆分：
  • 交易盘：煤炭、公用事业、电力设备净流入居前；电力设备、有色金属、家用电器净流出居多。
  • 配置盘：家用电器、电力设备、银行净流入居前；有色金属、钢铁、医药生物净流出居多。

3. 个股配置情况

• 净流入个股：长江电力（+8.94亿元）、伊利股份（+6.59亿元）、兴业银行（+5.61亿元）净流入居前。
• 净流出个股：贵州茅台（-21.48亿元）、紫金矿业（-11.24亿元）、长城汽车（-6.69亿元）净流出居前。
• 交易盘视角：长江电力、中国中免、晶澳科技净流入居前；贵州茅台、格力电器、长城汽车净流出居前。
• 配置盘视角：格力电器、美的集团、歌尔股份净流入居前；紫金矿业、宝钢股份、海天味业净流出居前。

关键信息

• 美国通胀：4月美国CPI同比增速为8.3%，环比首次下降，但通胀压力仍存在。
• 美联储表态：重申未来两次FOMC仅加息50个基点，缓解市场对加息提速的担忧。
• 北向资金：北上配置盘累计净流入达543.74亿元，交易盘累计净流出达737.42亿元。
• 南下资金：持续净流入约196.79亿元。
• 外资持仓集中度：前二十大重仓股持股市值占比小幅回落至37.16%，持股高占比公司数维持不变。
• 个股创新高：比亚迪、天赐材料外资仓位创新高，分别达到0.8%和0.6%。

风险提示

1. 海外市场波动加剧；
2. 汇率贬值风险。

数据来源与研究团队

• 分析师：张峻晓（执业证书编号：S0680518110001），邮箱：zhangjunxiao@gszq.com
• 研究助理：王程锦（执业证书编号：S0680120070053），邮箱：wangchengjin@gszq.com

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图表目录

• 图表1：美国4月CPI能源分项环比回落，核心商品和服务依然坚韧
• 图表2：FedWatch预期未来FOMC加息幅度
• 图表3：人民币贬值阶段触顶，中美利差负向收窄
• 图表4：北向资金净流出约73.22亿元
• 图表5：南下资金净流入约196.79亿元
• 图表6：北上交易盘资金净流出约113.94亿元
• 图表7：北上配置盘资金净流入约43.87亿元
• 图表8：主板仓位上周有所回落
• 图表9：创业板仓位上周有所回升
• 图表10：外资风格流入结构历史变动
• 图表11：电力设备仓位环比提升居前，食品饮料仓位回落居多
• 图表12：北上交易盘行业仓位变动
• 图表13：北上配置盘行业仓位变动
• 图表14：电力设备、公用事业流入居前，电子、非银金融流出居多
• 图表15：北上交易盘净流入行业分布
• 图表16：北上配置盘净流入行业分布
• 图表17：北上资金持仓集中度小幅回升，持股高占比公司数目有所增加
• 图表18：北上资金前5大重仓股名单
• 图表19：外资个股持仓创新高个股名单
• 图表20：北上资金整体净流入/净流出前10个股
• 图表21：北上交易盘净流入/净流出前10个股
• 图表22：北上配置盘净流入/净流出前10个股