20220109-德邦证券-周观新股2022年1月第1周_科创板迎交易新规_做市商制度蓄势待发_12页_1mb

新股周报总结

核心内容

2022年1月第一周，新股市场迎来多项重要变化，包括科创板交易规则的调整、新股发行情况以及次新股指数的表现。以下为本周市场动态的详细总结：

主要观点

• 科创板交易新规：证监会发布《做市规定》征求意见稿，拟在科创板引入做市商机制，以发挥全面注册制“试验田”的作用。做市商制度将采用竞争性模式，初步符合条件的证券公司共有23家。
• 新股上市表现：本周科创板有2家公司上市，平均首日涨幅为-6.3%，低于2021年均值；创业板有1家公司上市，平均首日涨幅为103.5%，高于2021年均值。
• 融资规模扩大：本周沪深板块共4家公司上市，累计IPO融资规模达616.3亿元，高于2020年以来的周均融资规模。
• 注册制新股进展：截至1月7日，共有565家注册制新股处于已受理至注册生效状态，其中27家已注册生效待发行。
• 次新股指数表现：本周近端次新股指数下跌2.6%，但交易热度小幅上升，5日换手率均值为11.7%，处于历史分位水平54%。成交量和成交额均有所增加。

关键信息

1. 科创板交易新规

• 做市商制度引入：科创板将在竞价交易基础上，待条件成熟时引入做市商机制，以提高市场流动性。
• 准入条件：做市商需满足净资本不低于100亿元，证监会分类评级为A类A级（含）以上。
• 初步符合条件的证券公司：共有23家证券公司初步具备成为科创板做市商的资格，包括方正证券、华西证券、财通证券等。
• 做市商制度类型：预计科创板将采用竞争性做市商制度，类似纳斯达克市场。

2. 新股上市情况

• 科创板上市：
  • 亚虹医药-U，IPO价格22.98元，首日均价18.60元，涨幅-19.1%，最新价格17.60元。
  • 国芯科技，IPO价格41.98元，首日均价44.70元，涨幅6.5%，最新价格47.21元。
  • 本周科创板平均首日涨幅为-6.3%。
• 创业板上市：
  • C三维，IPO价格30.28元，首日均价61.62元，涨幅103.5%，最新价格60.10元。
  • 本周创业板平均首日涨幅为103.5%。

3. 注册制新股发行情况

• 初步询价结果：本周5只注册制新股公布初步询价结果，平均发行市盈率（摊薄后）为54.14X，其中诚达药业和佳缘科技分别达到83.1X和82.0X。
• 下周新股安排：下周将有1只新股参与初步询价，即晶科能源（688223.SH），预计1月12日进行询价。
• 排队企业情况：截至1月7日，注册生效待发行的新股共27家。

4. 次新股指数表现

• 指数跌幅：近端次新股指数本周下跌2.6%，沪深300指数下跌2.4%，创业板指下跌6.8%，科创50指数下跌6.6%。
• 估值变化：
  • 近端次新股PE（TTM）为20.7X，PB（LF）为1.8X，较上周大幅下降。
  • 本周次新股换手率均值为11.7%，较上周上升0.4pct。
• 成交量变化：本周近端次新股指数成交量为7.7亿股，成交额为266.1亿元，较上周有所上升。

风险提示

• 宏观经济风险：经济环境变化可能对新股市场产生影响。
• 市场流动性风险：市场流动性变化可能影响新股表现。
• 制度变化风险：政策调整可能对市场结构产生影响。
• 新股发行进度风险：新股发行进度不及预期可能影响市场活跃度。

图表与数据

• 图1：23家证券公司具备科创板做市商准入资格。
• 图2：科创板首日均价涨幅下降，低于2021年中位数。
• 图3：创业板首日均价涨幅回升，但仍低于2021年中位数。
• 图4 & 图5：本周累计融资616.3亿元，高于2020年以来的均值。
• 图6：本周5只注册制新股平均发行市盈率为54.14X。
• 图7：注册生效待发行新股共27家。
• 图8 & 图9：近端次新股指数下跌2.6%，与主要指数分化收敛。
• 图10 & 图11：近端次新股PE（TTM）和PB（LF）较上周大幅下降。
• 图12：近端次新股换手率小幅上升。

附注

• 分析师信息：
  • 吴开达，德邦证券研究所副所长、首席策略分析师。
  • 姚皓天，研究助理。
• 免责声明：本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，亦不保证数据准确性。市场有风险，投资需谨慎。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上；
  • 中性：预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间；
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。

信息披露

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