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兴业行业观点总结（2013年9月）

核心内容概览

本报告围绕2013年9月初的市场情况，分析了多个行业的投资机会与风险，强调在经济转型背景下，市场热点从新兴产业向传统行业扩散，同时关注政策导向、行业景气度变化及估值调整。报告还包含对债市、流动性、融资政策、重点公司及行业动态的深入分析。

主要观点与关键信息

一、策略观点

• 市场情绪与行情分化：近期市场情绪浮躁，存在“挤泡沫”风险，热点从新兴产业扩散至传统行业，但需警惕短期泡沫化投资风险。
• 投资策略建议：建议均衡配置成长股与传统价值股，关注受益于经济转型的行业龙头，同时防范短期调整风险。
• 金融股机会：优先股的推出可能推动金融股行情，但不支持周期股反弹。金融股可能阶段性获得相对收益。
• 并购与转型机会：建议关注并购带来的新动力，寻找传统产业在新经济下的转型机会。

二、宏观观点

• 流动性风险溢价下降：市场对资本流出的预期可能过度悲观，外汇占款年内仍有望正增长，资金价格有望进一步下降。
• 货币政策紧平衡：央行维持紧平衡，关注四季度信用风险。货币政策转向中长期宽松。
• 人民币升值影响出口：人民币被动升值可能对出口增速产生压制，需警惕出口行业风险。
• 政府政策转向：政府正从“保底”向“转型”过渡，强调经济结构调整，减少低效投资，推动改革。

三、化工行业观点

• 行业趋势：下游企业补库存延续，氨纶、MDI等供给格局有序的行业仍保持上行趋势。
• 重点产品表现：R22、甲醛、纯碱等产品价格涨幅明显；二氯甲烷、氯化钾等产品价格下跌。
• 重点公司推荐：
  • 万华化学：MDI产能扩张，成本优势显著，未来增长可期。
  • 浙江龙盛、闰土股份：染料行业受益于和解与环保政策，价格强势。
  • 扬农化工、新安股份、华鲁恒升：受益于行业景气及政策利好。
  • 江南化工：民爆器材行业景气度提升，成长空间大。
• 风险提示：化工产品需求不及预期、原油价格大幅上涨。

四、交通运输行业观点

• 航空行业：旺季需求回落，市场供大于求，建议关注运力调整与成本控制。
• 机场行业：上海机场等公司受益于非航业务增长与税改影响消除，中长期配置价值高。
• 航运行业：行业供给增速改善，但产能利用率未见明显提升，板块有超跌反弹机会。
• 港口行业：长期吞吐量增速放缓，建议关注政策与资源优势。
• 公路与铁路行业：经济疲软影响业绩，但铁路板块因改革与并购有增长潜力。
• 物流行业：智能物流概念炒作后回归基本面，关注成长空间大的个股。
• 重点公司推荐：
  • 中远航运、大秦铁路、中国国航：受益于运力调整与市场复苏。
  • 建发股份、飞力达：估值合理，业绩稳定，具备增长潜力。
• 风险提示：行业需求不及预期、政策变动影响。

五、TMT行业观点

• 电子行业：智能终端新品密集发布，但行业增速放缓，盈利能力承压。
• 半导体行业：全球景气周期向上，国内具备进口替代潜力，推荐华天科技、士兰微、长电科技。
• LED行业：照明市场渗透率提升，推荐阳光照明、三安光电、鸿利光电等。
• 金融IC卡行业：受益于移动支付需求，推荐天喻信息、同方国芯。
• 重点公司推荐：
  • 联建光电、华天科技、士兰微、长电科技：业绩与成长性良好。
• 风险提示：政策利空、创业板下跌可能拖累医药板块。

六、医药行业观点

• 中报表现：医药板块整体业绩平稳增长，部分公司业绩超预期。
• 四季度策略：继续看好业绩确定性强的成长股，如云南白药、天士力、新华医疗等。
• 行业分化：中成药、生物药表现较好，化学制剂、医疗器械等子行业增速放缓。
• 重点公司推荐：
  • 云南白药、天士力、新华医疗、双鹭药业、京新药业、科华生物、三诺生物：业绩稳定，成长性强。
• 风险提示：政策利空、创业板下跌对医药板块的影响。

七、农林牧渔行业观点

• 鸡苗价格站上成本线：旺季补栏支撑价格，但三季度业绩仍承压。
• 猪价平稳上涨：猪粮比上升，盈利改善。
• 大宗农产品震荡：受天气与美元指数影响，价格波动较大。
• 重点公司推荐：雏鹰农牧、圣农发展、大北农、登海种业、隆平高科等。
• 风险提示：需求不及预期、政策变化。

八、旅游餐饮行业观点

• 行业见底：景区类公司中报业绩下滑已基本被市场消化，旅游板块估值仍有提升空间。
• 重点公司推荐：
  • 丽江旅游：业绩增长显著，项目前景乐观，维持“增持”评级。
  • 宋城股份：异地项目集中开业，估值弹性提升，维持“增持”评级。
  • 中国国旅：三亚免税店带动业绩增长，维持“买入”评级。
• 风险提示：政策变化、市场情绪波动。

新股发行信息

投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：行业相对表现优于市场
  • 中性：行业相对表现与市场持平
  • 回避：行业相对表现弱于市场
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅 > 15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅 < -5%

总结

2013年9月初，市场在经济转型与政策调整背景下呈现分化走势。化工、医药、TMT等行业受到政策与市场趋势影响，表现出不同阶段的成长机会。交通运输行业则面临结构性调整，建议关注估值合理、业绩稳定的个股。整体来看，投资需注重均衡配置，关注中长期逻辑清晰的行业龙头，同时防范短期泡沫与政策风险。