20130909-浙商证券-早班车_14页_2mb

浙商早班车2013年9月9日总结

核心内容

2013年9月9日的浙商早班车报告提供了对股市、行业动态及公司基本面的深入分析。整体市场环境显示经济仍在探底，投资者应关注非周期行业如医药和消费，并采取高抛低吸的策略控制仓位。同时，报告指出资源配置失衡加剧，上游行业受损最严重，而中游行业景气改善可能带动三季度业绩小幅回升。

主要观点

• 市场趋势：当前市场中期趋势呈现往复状态，建议投资者控制仓位，采取高抛低吸的波段操作策略。
• 行业配置：非金融企业盈利能力恶化，导致资源配置失衡，上游行业受损最严重，中游行业表现相对较好。
• 股票推荐：多因子模型排名前五的股票包括恒瑞医药、华数传媒、双汇发展、云南白药、片仔癀。此外，FVM模型换入7只股票，建议重点关注。
• 行业分析：从产业链角度看，中报和二季报显示中游行业盈利改善，而上游行业盈利仍承压。同时，企业经营性现金流和库存状况显示中游行业改善，但上中游行业存货变现能力仍弱。
• 浙江动态：铁皮石斛行业因热钱涌入而出现品种不纯、基质不正、农药残留等问题，影响产品质量和消费者利益。浙江天皇药业是唯一一家实现GAP认证的铁皮石斛栽培基地，其产品药性最佳。

关键信息

市场表现

公司精选一览

1. 巨星科技（002444）

   • 业绩符合预期，期待2013Q3高增长
   • 预计2013-2015年净利润分别为4.01亿、4.92亿、5.99亿，EPS分别为0.78元、0.99元、1.22元，PE分别为21倍、16倍、13倍
   • 公司具有外延式扩张预期，现金流健康，低估值

2. 东软载波（300183）

   • 智慧城市微观单元智能化系统方案供应商
   • 未来三年EPS分别为1.28元、1.89元、2.68元，PE分别为28倍、18倍、13倍
   • 公司智能家居方案具有颠覆性，成本低廉，市场空间广阔

3. 蓝色光标（300058）

   • 上半年行业增速平稳，预计并购步伐继续
   • EPS分别为0.96元（假定博杰并表）、1.39元、1.82元，PE分别为46倍、32倍、24倍
   • 公司参股Huntsworth，迈出海外并购第一步

推荐股票池

行业业绩比较

• 非金融企业盈利：上半年剔除金融和石油石化后，A股盈利增速为5.3%，中游行业盈利增速高于下游和上游
• ROE：中游行业ROE变化大于下游和上游，杜邦组合略有改善
• 毛利率：中游行业毛利率同比持平，上游行业毛利率再创新低
• 现金流：中游行业经营性现金流改善，上游行业压力明显

浙江动态

• 铁皮石斛行业问题：由于热钱涌入，行业出现品种不纯、基质不正、农药残留等问题
• 种植规范：浙江天皇药业采用石头基质栽培，减少农药残留，是唯一一家通过GAP认证的铁皮石斛栽培基地
• 行业管理：浙江省农业厅牵头制定地方标准，推动行业规范化

结论

2013年9月9日的浙商早班车报告指出，经济仍在探底，建议投资者关注非周期行业，并采取高抛低吸策略。同时，报告强调了上游行业在资源配置失衡中的受损情况，以及中游行业景气改善可能带来的业绩回升。在浙江动态部分，铁皮石斛行业因种植和管理问题受到关注，浙江天皇药业作为行业规范的代表受到推荐。