20230418-天风证券-京东集团-SW-09618.HK-23Q1业绩前瞻_核心品类弱复苏_零售或短期承压_2页_351kb

京东集团-SW（09618）证券研究报告维持“买入”评级，目标价226港元，2023-2025年收入预测调整为10,816/12,492/13,957亿元（前值11,770/13,665/14,977亿元）。短期业绩受核心品类复苏滞后和品类调整影响，预计23Q1收入微幅下滑7%至2,380亿元，non-GAAP归母净利润同比增长23%。公司推进组织结构调整，取消事业群制度改为事业部制以提升效率，并计划分拆京东产发和京东工业独立上市，以优化融资能力和整体估值。长期看好供应链和物流核心能力，但需关注政策监管风险、电商竞争加剧等。