20240707-华创证券-非银金融行业数据周报_保险板块跑赢大盘_券商板块3年PB估值分位回升至0.1__15页_2mb

非银金融行业数据周报（20240701-20240705）总结

市场行情

本周非银金融板块整体表现不佳，券商指数本周下跌-185%，跑输大盘097pct。保险指数下跌062%，但略高于大盘表现，跑赢大盘026pct。券商板块估值分位数回升至01%，处于历史低位，而保险板块估值分位数为134%，同样处于相对低位。

券商板块情况

• 个股表现分化：多数券商本周下跌，国联证券表现相对较好，录得+156%；东方证券、东财跌幅惨重，分别达-132%、-331%；
• 市场成交萎缩：A股日均成交量环比下降831%至610,747亿元；
• 信用业务：两融余额147万亿元，环比下降0.46%，但杠杆比例上升。总质押市值环比下降27%；
• 投行业务：无新增再融资，主承销金额大幅下降。

保险板块情况

• 保险股整体下跌，除个别如太平、人保、太保外，多数表现不佳：新华、平安跌幅较大。友邦保险表现尤其疲软，股价下跌236%；
• 股价普遍低迷，友邦保险估值106x，中国人寿0.67x，部分个股如太平、友邦处于低位；
• 750日平均收益率和10年期国债利率上行动能增强，但市场表现仍然疲弱。

热点事件与风险提示

• 新法规实施：《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》于7月1日开始实施，未来可能重塑公募基金与券商之间的利益模式。
• 监管增强：刑法和证券法修订拟将违规信披罚款上限提高至1000万元、500万元，并将刑期上限提高至10年。
• 解禁高峰临近：第一创业、海通证券等多家券商股将迎来大批量解禁。

推荐标的

• 券商板块：推荐国投资本、方正证券、国联证券、兴业证券、广发证券，建议关注西部证券、财通证券、湘财股份、指南针、国盛金控、东兴证券等资源类公司。
• 保险板块：推荐顺序为中国太保、中国财险H、新华保险、中国人寿、友邦保险H、中国平安。

风险提示

• 经济下行压力加大，造成市况回落；
• 创新改革节奏低于预期，政策落地滞后；
• 利率面临较大波动，对保险投资端产生重大影响。

重点公司预测

部分券商和保险公司发布盈利预测及目标价如下：

• 方正证券：维持“推荐”评级，目标价93元；
• 国投资本：维持“推荐”，目标价89元；
• 中国人寿、中国太保：调整盈利预测，并设定目标估值和股指点位。

报告指出，非银金融板块估值处于低位，估值修复与政策回暖可能带来结构性反弹，但需警惕经济压力和市场情绪波动。