20160516-首创证券-非银金融行业周报_弱势震荡下估值近底_价值型非银蓄势待发_15页_1mb

首创证券非银金融行业周报总结（2016年05月16日）

核心内容概览

本报告分析了2016年5月9日至5月15日期间非银金融行业的市场表现、行业动态及投资策略，重点探讨了券商和保险板块的走势与前景。

市场回顾

• 整体市场：上周A股市场呈现大跌后低位企稳走势，两市成交额持续萎缩，创年内新低。
  • 上证综指收报2827.11点，周跌幅2.96%。
  • 深证成指跌破万点，收报9759.27点，周跌幅3.38%。
  • 沪深300指数收于3074.94点，周跌幅1.77%。
• 非银板块表现：整体表现逊于大盘，收于6812.64点，跌幅2.48%。
  • 证券指数下跌4.15%，保险指数微涨0.88%，表现优于大盘。
• 行业板块表现：中信证券29个一级行业中，仅食品饮料板块微涨0.47%，其余板块均下跌，综合、传媒、计算机跌幅较大。

行业动态

证券行业

• 融资融券：两融市场余额继续缩量回落，截至5月13日，市场余额为8352.31亿元，创今年3月16日以来新低。
  • 融资余额8328.92亿元，融券余额23.39亿元。
  • 融资期间买入额1595.95亿元，显示市场投资信心仍较脆弱。
• 股票质押：新增股票质押数为8.51亿股，质押市值141.82亿元，融资规模42.55亿元（0.3折算率）。
• 承销发行：券商合计承销104家企业，总承销金额357.37亿元。
  • 定向增发74家，承销金额167.69亿元；债券发行29只，发行规模189.68亿元。
  • 国泰君安证券承销家数最多，广发证券承销金额最高。
• 资产管理：存续期内资管产品共2999只，资产净值11610.54亿元。
  • 券商管理人产品数量2829只，资产净值12917.82亿元。
  • 发行产品数量前三为中信证券、财通证券、申万宏源；资产净值前三为广发证券、中信证券、国泰君安。
• 新三板：新增挂牌企业97家，累计挂牌7130家，成交额27.32亿元。

保险行业

• 总资产规模：截至3月末，保险行业总资产达13.85万亿元，同比增长12.09%。
  • 寿险公司总资产增长14.72%，产险公司增长11.05%。
• 保费收入：一季度保费收入1.2万亿元，同比增长42.18%。
  • 寿险公司原保费收入9640.67亿元，同比增长52.50%。
  • 产险公司原保费收入2338.42亿元，同比增长11.17%。
  • 未计入保险合同核算的保户投资款和独立账户新增交费6271.47亿元，同比增长209.53%。
• 资金运用：资金运用余额11.99万亿元，同比增长7.29%。
  • 平均收益率1.20%，同比下降1.03个百分点。
  • 股票和证券投资基金占比14.03%，银行存款和债券占比55.78%。
• 公司动态：
  • 中国平安4月寿险业务增长超30%，产险业务增长低于5%。
  • 新华保险战略转型后保费增速企稳，下滑势头得到控制，未来有望重回正增长。

投资策略

券商板块

• 市场表现：连续四周跑输大盘，估值处于历史低位。
• 主要影响因素：
  • 4月业绩下滑拖累股价。
  • 市场成交量萎靡，监管政策趋严。
• 投资建议：板块估值安全边际高，未来随着深港通、养老金入市等利好政策落地，有望反弹。建议关注国金证券和华泰证券，因其具备优良业绩支撑和较低估值。

保险板块

• 市场表现：板块整体表现优于大盘，估值处于历史低位。
• 主要影响因素：
  • 一季度净利润受投资收益下滑、准备金计提增加及去年利润基数较大影响。
  • 偿二代监管体系下，偿付能力有所提升。
• 投资建议：建议关注新华保险（弹性较大）和中国平安（综合金融代表），因其具备较强防御属性和增长预期。

关键数据汇总

行业政策与公司公告

• 证监会：核准9家企业的首发申请，完善保本基金制度。
• 处罚案例：对4宗案件作出行政处罚，包括证券从业人员违法买卖股票等。
• 公司动态：
  • 华泰证券拟收购AssetMark Financial Holdings, Inc.，并增资至88亿港元。
  • 广发证券发行43亿元次级债券。
  • 光大证券实施2015年利润分配，每10股派发现金红利6元。
  • 西南证券获股东增持，增持金额8.73亿元。
  • 兴业证券实施2015年分红，每10股派发0.1元。

评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡。
• 评级标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，与沪深300指数对比。

总结

当前非银金融行业处于弱势震荡状态，估值接近底部。券商板块受业绩下滑和市场信心不足影响，表现疲软，但估值已处于历史低位，安全边际较高，未来有望随政策利好反弹。保险板块则表现出较强的防御属性和增长预期，尽管一季度净利润承压，但行业基本面稳健，建议关注具备成长潜力的新华保险和综合金融龙头中国平安。