20161017-申万宏源-纺织服装行业周报_四季度注重电商新模式投资机会_继续推荐跨境通_11页_760kb

纺织服装行业周报总结

核心内容概述

本报告为2016年10月17日发布的申万宏源纺织服装行业周报，重点分析了纺织服装行业在2016年9月的出口情况、行业板块表现、上市公司动态以及快时尚品牌在中国市场的策略对比。

主要观点

• 四季度投资机会：四季度购物节较多，直播等新玩法值得关注。传统电商红利逐步式微，但跨境电商等新模式尚处于成长期，业绩兑现确定性强。
• 重点推荐标的：继续重点推荐高成长的跨境电商龙头跨境通，以及具备转型升级潜力的南极电商。同时，推荐小市值标的联发股份、山东如意，以及深化主业的传统龙头罗莱生活、歌力思、森马服饰、海澜之家。
• 行业整体表现：上周纺织服装板块表现强于市场，涨幅为2.77%，相对申万A指数上涨0.46%。其中，纺织制造指数涨幅最大，为2.90%。

关键信息

1. 9月纺织品服装出口数据

• 总出口额：227.64亿美元，环比下降18.50%，同比下降15.41%。
• 纺织品出口额：77.20亿美元，同比下降20.46%。
• 服装出口额：150.45亿美元，同比下降12.56%。

2. 上周板块表现

• 涨幅前五：三夫户外（14.27%），大洋创世（11.97%），际华集团（11.49%），浙江富润（8.73%），南极电商（8.19%）。
• 跌幅前五：黑牡丹（-5.89%），凯瑞德（-2.48%），金发拉比（-2.14%），希努尔（-1.50%），凯萨文化（-1.08%）。

3. 上周上市公司重要公告

跨境通

• 拟以4.5亿元收购帕拓逊39%股权，合计持有90%股权。
• 帕拓逊2016年1-7月营收5.1亿元，净利润4263万元，承诺2016-2018年净利润分别不低于7000/8800/11200万元。

贵人鸟

• 与全资子公司万恩体育拟取得AND1在中国地区的独家商标运营授权，约定支付最低授权金2603万美元。
• 控股股东质押6500万股（占公司总股本10.59%），累计质押3.7亿股（占公司总股本60.25%）。

美盛文化

• 控股股东美盛控股解除质押4700万股（占公司总股本10.54%），质押300万股（占公司总股本0.67%），累计质押1.42亿股（占公司总股本31.76%）。
• 实控人赵小强质押1555万股（占公司总股本3.49%），累计质押1555万股（占公司总股本3.49%）。

搜于特

• 拟投资1000万元设立全资子公司东莞市搜于特创意设计有限公司，承接服装设计中心业务。

商赢环球

• 实控人杨军质押9550万股（占公司总股本20.32%），累计质押20.32%。
• 股东隆明投资质押5370万股（占公司总股本11.43%），累计质押11.43%。

南极电商

• 更换重组事项的独立财务顾问，由东海证券变更为广州证券。

鲁泰A

• 大股东股权转让，刘德铭间接持有公司2947万股（占总股本3.19%），成为公司实控人。

探路者

• 2016年前三季度营收约17亿元（-12%），归母约9950万元（-32%）。
• 16Q3营收约6.13亿元（-52%），归母约510万元（-77%）。
• 主要原因是户外用品板块营收下降约5%，旅游服务板块营收同比下降20%，处于战略亏损阶段。

罗莱生活

• 收到证监会对定增方案的反馈意见。
• 控股子公司南通罗莱购买1000万理财产品。

金发拉比

• 购买5000万理财产品。

九牧王

• 控股股东质押1500万股（占公司总股本2.61%），累计质押2.72亿股（占公司总股本47.3%）。
• 2016年前三季度营收15.4亿元（-4%），归母3.1亿元（+13%）。

报喜鸟

• 出售去商标库存商品，对净利润产生较大负面影响。

多喜爱

• 控股股东质押499万股（占公司总股本4.15%），累计质押1767万股（占公司总股本14.73%）。
• 修正前三季度归母净利润为968万元-1408万元，同比下降45%-20%。

维格娜丝

• 因重大资产重组影响定增，申请中止定增审核。

新澳股份

• 回复证监会定增反馈意见。

嘉麟杰

• 收到1064万元财政补贴。
• 原外资股东日版制作所不再持有公司股份，公司不再是中外合资企业。

美欣达

• 筹划收购环保能源行业资产，10月10日起停牌。

浙江富润

• 定增将受并购重组委审核，10月13日起停牌。

摩登大道

• 控股股东瑞丰股份解质押386万股（占公司总股本0.94%），累计质押9350万股（占公司总股本22.81%）。

4. 快时尚品牌对比分析

• H&M、UNIQLO、C&A：三个品牌在中国市场的发展策略有所不同。
• UNIQLO：更具扩张性，门店数量增长迅速，强调质量控制，产品风格较为统一。
• H&M：注重时尚感和产品更迭速度，每周都有新品引入，吸引年轻消费者。
• C&A：发展较为缓慢，市场占有率较低，但具有历史背景和创新精神，如最早引入一站式购物、跨界合作等。

5. 行业基础数据

• 棉花价格：上周棉花现货价格上涨3.24%，期货价格上涨1.0%。
• 估值比较：列出多家纺织服装上市公司在2016年的财务数据，包括股价、股本、市值、EPS、PE等，对部分公司给予“买入”或“增持”评级。

6. 未来关注事项

• 股东大会召开日期：列出部分纺织服装上市公司股东大会的召开日期。
• 非流通股解禁明细：提供部分公司非流通股解禁信息，包括解禁日期、数量及流通比例变化。

投资建议

• 高成长：推荐跨境通和南极电商，预计业绩持续超预期。
• 小市值：推荐联发股份和山东如意，具有转型预期。
• 传统龙头：推荐罗莱生活、歌力思、森马服饰、海澜之家，强调主业深化和稳健发展。

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