20180723-申万宏源-纺织服装行业周报_人民币贬值加速_纺织制造龙头竞争力持续加强_13页_983kb

报告摘要

纺织服装行业周报20180723总结

核心内容

2018年7月23日发布的纺织服装行业周报指出，人民币贬值加速对纺织制造企业出口有利，行业整体表现强于市场。行业基础数据方面，棉花价格小幅下跌，但储备棉成交均价和成交量有所上升。同时，部分公司业绩稳健增长，电商渠道表现强劲，跨境业务受到关注。

主要观点

行业整体表现
- 上周纺织服装板块指数上升0.53%，高于申万A指数0.78个百分点。
- 纺织制造指数上升2.26%，服装家纺指数下降0.42%。
公司动态
- 地素时尚：2018年1-6月营业收入9.7亿元，同比增长8.8%；归母净利润3.4亿元，同比增长23.1%。公司拟每10股派息10元，业绩增长主要得益于市场渠道的稳健发展。
- 搜于特：预计18H1归母净利润3.6-4.2亿元，同比增长0%-15%，主要受益于供应链管理业务的快速增长。
- 汇洁股份：与星期六签署战略合作框架协议，并拟在美国设立全资子公司，同时撤销部分子公司。
- 欣龙控股：与石药控股签署合作框架协议，进一步拓展医疗无纺领域。
- 跨境通：旗下平台Gearbest、Zaful、Rosegal流量均有所上升，且产品SKU在加征关税清单中占比仅为2.0%，对18年业务影响有限。
电商数据
- 2018年1-6月实物商品网上零售额同比增长30.1%，占社会消费品零售总额17.4%。
- Amazon：本周UV上升14.61%，PV上升38.95%。
- Gearbest：UV上升4%，PV上升8.4%。
- Zaful：UV上升15.2%，但PV下降25.2%。
- Rosegal：UV和PV均上升，分别增长18.7%和22.2%。
行业基础数据
- 棉花价格：国内328级现货价格16181元/吨，环比下降0.07%；郑棉主力合约16640元/吨，环比下降0.8%。
- 储备棉：累计计划出库276万吨，累计出库成交164.2万吨，成交率59.5%；成交均价14858元/吨，折3128价格16290元/吨。
投资建议
- 推荐标的包括：大众消费龙头（海澜之家、太平鸟、水星家纺）、优质高端品牌（比音勒芬）、高成长电商（跨境通、南极电商）、受益人民币贬值及棉价上行的龙头（百隆东方、青春A）。

关键信息

电商平台表现

Gearbest：UV上升4%，PV上升8.4%
Zaful：UV上升15.2%，PV下降25.2%
Rosegal：UV和PV均上升，分别增长18.7%和22.2%

行业趋势

人民币贬值利好出口，纺织制造龙头竞争力增强
棉价上行，成本压力向下游顺畅传递，未来有望量价齐升
纺织服装行业整体增长，但细分领域表现分化

公司动态

地素时尚：业绩稳健增长，拟每10股派息10元，毛利率维持高位
搜于特：供应链管理业务增长，预计18H1归母净利润增长
跨境通：旗下平台流量增长，关税影响有限
欣龙控股：拓展医疗无纺领域，涉足健康医药行业
汇洁股份：战略合作与海外布局同步推进

跨境品牌Wolford

Wolford销售额创五年新低，但净亏损收窄，现金流改善
被复星国际收购，计划通过数字化战略拓展中国市场及日本市场
品牌定位高端，主打创新与高品质，面临行业寒冬，但转型初见成效

估值与投资评级

类别	公司	股价（2018/7/20）	市值（亿元）	EPS（17A/E18/E19）	PE（17A/E18/E19）	投资评级
男装	海澜之家	11.88	534	0.74/0.82/0.92	16/14/13	买入
女装	地素时尚	37.34	150	1.20/1.39/1.60	31/27/23	增持
休闲装	森马服饰	13.73	369	0.42/0.59/0.71	32/23/19	买入
家纺	水星家纺	22.90	61	0.97/1.16/1.39	24/20/17	增持
电商	跨境通	14.85	231	0.48/0.79/1.14	31/19/13	买入

行业与公司追踪

上周多家公司发布重要公告，包括回购、质押、战略合作等
重点公司包括海澜之家、太平鸟、地素时尚、搜于特、跨境通、欣龙控股等
部分公司如安奈儿、拉夏贝尔等计划召开股东大会，进一步披露经营信息

估值比较

类别	公司	EPS（17A/E18/E19）	PE（17A/E18/E19）	投资评级
男装	海澜之家	0.74/0.82/0.92	16/14/13	买入
女装	地素时尚	1.20/1.39/1.60	31/27/23	增持
休闲装	森马服饰	0.42/0.59/0.71	32/23/19	买入
家纺	水星家纺	0.97/1.16/1.39	24/20/17	增持
电商	跨境通	0.48/0.79/1.14	31/19/13	买入