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报告摘要
金融与大宗商品市场总结
宏观金融篇
核心内容
- 股指表现：四大宽基指数均下跌，其中电力设备及新能源、汽车板块跌幅最大，国防军工、电子板块涨幅最大。
- 具体数据：
- IF2208收盘于4059.8，跌1.21%；IH2208收盘于2713.6，跌0.67%；IC2208收盘于6102.6，跌1.05%；IM2208收盘于6882.8，跌0.94%。
- 四大股指基差变化不一致，IC/IH为2.249（-0.009）。
- 沪深两市成交额11151亿元，环比减少660亿元；北向资金净流出10亿元；两融余额16179亿元，环比增加137亿元。
- DR007为1.3%（-8.62P），FR007为1.4%（-10BP）。
- 十年期国债收益率为2.72%，环比下降0.01%；十年期美债收益率为2.73%（-2BP），中美利差为-0.01%。
- 市场影响因素：
- 7月欧美制造业PMI整体下行，显示经济下行压力，欧洲经济衰退风险较大。
- 美联储官员暗示可能更多加息，A股承压下行。
- 政治因素导致市场资金谨慎。
- 投资建议：
- 谨慎操作，可做空股指，注意止盈止损。
重点资讯
- 美国7月ISM非制造业PMI 56.7，创最近三个月新高，预期53.5，前值55.3。
- 7月财新中国服务业PMI为55.5，连续第二个月位于扩张区间，创2021年5月以来新高。
- 欧元区6月PPI环比升1.1%，预期升1.0%，前值修正为升0.5%；同比升35.8%，预期升35.7%，前值升36.3%。
国债市场
- 市场表现：期债延续上涨，但上涨动能减弱。
- 关键数据：
- 海外十年期美债收益率跌至2.71%。
- 国内国债收益率为2.72%，环比下降0.01%。
- 市场分析：
- 连续上涨后回调风险加大，建议T多单逢高离场，等待回调买入机会。
- 央行公开市场净投放资金，资金面宽松。
- 投资建议：
- 短期建议T多单逢高离场，关注后期回调买入机会。
贵金属市场
- 市场表现：黄金期货收盘走低，结束连续五天上涨走势。
- 市场分析：
- 贸易者重新评估美联储是否放弃激进加息。
- 美国国债收益率与美元同步攀升，金价承压。
- 操作建议：
- 看空金价，预计下周金价承压。
有色建材篇
铜
- 价格表现：SMM 1#电解铜均价60260元（+75），A00铝均价18220元（+50）。
- 库存变化：
- LME铜库存130250吨（-0.55%）。
- 国内供应宽松，库存回升。
- 基本面分析：
- 疫情管控放松，政府稳经济措施推动基建和房地产。
- 铜矿TC为72.3美元/吨，宏观氛围缓和但地缘风险仍存。
- 投资建议：
- 市场普遍不看好后市，建议谨慎做多。
锌
- 价格表现：SMM 0#锌锭均价24140元（-260），1#铅均价15000元（-75）。
- 库存变化：
- LME锌库存66925吨（-1.65%）。
- 国内供给偏紧，LME库存偏低。
- 基本面分析：
- 欧洲天然气价格上涨，欧洲炼厂产量难以提升。
- 国内冶炼厂部分检修，供给偏紧。
- 中期需求预期乐观，短期建议谨慎做多。
镍
- 价格表现：沪镍期价低开震荡。
- 市场影响：
- 佩洛西窜台引发地缘风险。
- 市场对我国可能采取的反制措施持观望状态。
- 基本面分析：
- 外部风险影响较大，基本面影响力转弱。
- 沪镍存量不足，不锈钢需求不足。
- 投资建议：
- 操作上建议观望，关注地缘风险变化。
煤焦钢篇
钢铁
- 价格表现：20mm三级螺纹钢全国均价4300元/吨（+5），4.75mmQ235热卷全国均价4098元/吨（+8）。
- 市场分析：
- 政策刺激（地产保交房、供给侧基金救市）提振市场信心。
- 钢材需求略有恢复，产量继续低位运行。
- 库存情况：
- 螺纹库存接近2019年水平，热卷库存仍偏高。
- 投资建议：
- 需求端偏弱，政策端支撑钢价，但炉料端存在降价隐患，操作上建议谨慎做多。
铁矿
- 价格表现：日照港61.5%PB澳粉车板价771元/湿吨（折盘面825元/吨），麦克粉60.8%（折盘面）815元/吨。
- 市场分析：
- 需求偏弱，钢厂维持库销比，继续去库存。
- 进口发运提升，到港量预计走高。
- 投资建议：
- 短期多单兑现利润，空头谨慎观望。
煤焦
- 价格表现：
- 进口加拿大主焦煤CFR价格310美元/吨，美国主焦煤CFR价格跌至325美元/吨。
- 沙河驿低硫主焦场地自提价涨110元至2080元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价涨10元至1360元/吨。
- 市场分析：
- 国内焦煤现货市场好转，焦企亏损依旧。
- 部分钢厂高炉复产，焦炭价格企稳。
- 投资建议：
- 短期暂稳运行，关注补库节奏。
动力煤
- 价格表现：秦港Q5500现货今日报价900元/吨。
- 市场分析：
- 产地国有大矿产销正常，民营煤矿受政策影响，煤价暂稳。
- 港口市场情绪偏弱，成交以刚需为主。
- 投资建议：
- 需求基本面支撑，但预期走弱，预计下周看空情绪蔓延。
能源篇
原油
- 价格表现：国际原油期货价格震荡偏强。
- 市场分析：
- 欧佩克+温和增产，利多油价。
- 美国原油库存超预期增加，利空油价。
- 美国汽油零售价下降，刺激需求，利多油价。
- 投资建议：
- 油价震荡偏强，维持该观点。
燃料油
- 价格表现：新加坡高硫380燃料油现货FOB中间价485.02美元/吨，环比上升6.19美元/吨。
- 市场分析：
- 供应端偏宽松，中东产量增加，俄罗斯出口不及预期。
- 需求端逐步兑现，中东、南亚发电用料需求提升。
- 投资建议：
- 短期内震荡运行，关注原油走势。
LPG
- 价格表现：华南液化气市场稳中有跌。
- 市场分析：
- 需求处于淡季，供应变化不大。
- 碳四深加工率平稳，PDH开工率下降。
- 投资建议：
- 期价震荡偏弱运行。
沥青
- 价格表现：华东地价持稳，主力成交参考4550-4650元/吨。
- 市场分析：
- 供应处于低位，需求逐步回升。
- 库存维持高位，利润不佳。
- 投资建议：
- 关注成本驱动，短期震荡偏弱。
化工篇
PVC
- 价格表现：期货弱势震荡，现货点价和一口价报盘并存。
- 市场分析：
- 供应延续高位，出口转内销加剧库存压力。
- 成本端电石供需改善，修复利润。
- 投资建议：
- 震荡偏弱，空头获利了结，可逢低买入。
苯乙烯
- 价格表现：华东江阴港主流自提9100-9200元/吨，期货震荡偏弱。
- 市场分析：
- 供应延续增加，库存进入累库周期。
- 成本支撑有限，外盘上涨带动内盘震荡。
- 投资建议：
- 震荡运行，关注出口情况和成本变化。
PTA
- 价格表现：期货震荡上涨至5876元/吨。
- 市场分析：
- 成本端受原油下跌影响，加工费修复。
- 需求端聚酯开工提升，供应预期外减量较多。
- 投资建议：
- 逢低买入，关注供应端变化。
乙二醇
- 价格表现：期货震荡下跌至4232元/吨。
- 市场分析：
- 成本端原油下跌，需求端聚酯负荷下滑。
- 库存维持高位，供需矛盾未缓解。
- 投资建议：
- 震荡偏弱，低估值下逢低买入。
纸浆
- 价格表现：期货震荡上涨至6616元/吨。
- 市场分析：
- 海外需求下滑风险延续，但外盘高价支撑市场。
- 海运受限，供应紧张，支撑浆价上涨。
- 投资建议：
- 没有多单不建议追涨，可逢高空配01合约。
MA（甲醇）
- 价格表现：期货震荡，MA2209合约收于2537元/吨。
- 市场分析：
- 供应改善预期存在，但煤价下行风险加大。
- 需求端疲软，库存维持高位。
- 投资建议：
- 预计宽幅震荡，关注伊朗装置重启和煤价走势。
橡胶
- 价格表现：RU2209合约收于12070元/吨。
- 市场分析：
- 供应增加，需求提升有限，价格运行缺乏利多。
- 基差深度回归，价格底部支撑效应犹存。
- 投资建议：
- 短期维持区间震荡走势。
聚乙烯（PE）
- 价格表现：PE09合约收于7962点，跌幅1.42%。
- 市场分析：
- 供应压力减弱，库存下降。
- 检修增加，8月到港量回升有限。
- 投资建议：
- 预计偏暖运行，关注油价波动。
聚丙烯（PP）
- 价格表现：PP09合约收于8030点，跌幅1.14%。
- 市场分析：
- 需求淡季，下游采购意愿欠佳。
- 成本支撑恢复，供需基本面偏弱。
- 投资建议：
- 偏暖整理，建议逢低买入。
农产品篇
油脂油料
- 价格表现：豆油主力合约下跌2.32%至9860元/吨，棕榈油下跌5.97%至8120元/吨，菜油下跌0.26%至11990元/吨。
- 市场分析：
- 美豆天气炒作加剧，市场看涨气氛升温。
- 马棕出口数据降幅收窄，印尼船运紧张问题尚未解决。
- 投资建议：
- 短期做空油脂。
豆粕
- 价格表现：豆粕主力合约下跌1.76%至3956元/吨。
- 市场分析：
- 美豆优良率上升，但高温少雨天气仍存。
- 国内豆粕表观消费量低于去年同期。
- 投资建议：
- 震荡偏强，短线参与。
白糖
- 价格表现：白糖主力09合约跌回5700一线，现货成交指数5763元/吨。
- 市场分析：
- 供应不短缺，需求端缺乏刺激。
- 成本支撑存在，中长期看多。
- 投资建议：
- 中短期取决于外盘与宏观经济，可轻仓做多。
棉花
- 价格表现：棉花主力09合约收盘于14485元/吨。
- 市场分析：
- 棉花产量大增，中长期熊市仍未结束。
- 下游纺织业利润略有改善，但需求未明显回升。
- 投资建议：
- 长期看多，短期观望。
鸡蛋
- 价格表现：主产区均价4.50元/斤，主销区均价4.75元/斤。
- 市场分析：
- 高温季节需求转淡，短期供强需弱。
- 前期下跌释放利空，期价估值偏低。
- 投资建议：
- 可轻仓做多09合约。
苹果
- 价格表现：苹果期货主力合约210震荡下跌，收盘8631元/吨。
- 市场分析：
- 库存苹果稳中有降，出货速度一般。
- 早熟苹果价格偏高，市场走货缓慢。
- 投资建议：
- 8500-9500区间震荡，关注中秋备货情况。
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