> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 国泰海通非银金融团队：业绩与政策利好的双重超预期，推荐券商板块 ## 核心内容概览 国泰海通证券研究所非银金融研究团队发布报告，认为券商板块在业绩与政策双重利好的推动下，将迎来投资机会。主要基于以下几点分析： - **业绩超预期**：中信证券Q1业绩快报显示，其归母净利润达到102.16亿元，同比增长54.6%。团队认为，这主要得益于重资本业务及另类投资业务的强劲表现。 - **板块盈利增速**：预计2026年Q1券商板块整体盈利增速将达到39%（扣非后同比口径），其中财富管理业务及交易能力突出的头部券商增速更快。 - **政策利好**：证监会发布《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》，优化创业板发行上市标准，完善融资并购制度，为优质创新创业企业提供更好金融服务。同时，证监会明确2026年立法计划，拟出台《衍生品交易监督管理办法》并推进《证券公司监督管理条例》修订，为券商业务发展提供制度支持。 - **估值优势**：当前券商板块的市净率（PB）处于过去十年0%估值分位数，具备明显估值吸引力。 ## 主要观点 ### 业绩端亮点 - **经纪业务**：本周日均股基成交额为26344亿元，环比增长显著。2026年全年日均股基成交额同比增幅达76.28%，反映市场交投活跃度提升。 - **投行业务**：截至4月10日，IPO和定增承销规模达2898.08亿元，公司债融资规模达12926.11亿元，显示券商在资本市场的活跃参与。 - **融资融券**：截至4月9日，融资融券余额为26087亿元，较前值增长279亿元，占A、B股流通市值比例为2.55%。 - **股权质押**：全年累计新增质押股票参考市值达3046亿元，其中券商占比29.91%；存量未解押股票参考市值达33775亿元，券商占比31.72%。 ### 政策端支持 - **创业板改革**：优化发行上市标准，完善融资并购制度，有利于提升券商在资本市场中的服务能力和业务机会。 - **立法计划**：年内将出台《衍生品交易监督管理办法》，并推进《证券公司监督管理条例》修订，为券商业务发展提供制度保障。 ### 投资机会展望 - 随着交易压力的缓解、业绩超预期、政策利好释放，券商板块有望迎来估值修复和业绩增长的双重驱动。 - 尽管市场对券商板块仍存在分歧，但当前估值处于历史低位，具备较强吸引力。 ## 关键信息 - **业绩表现**：中信证券Q1归母净利润102.16亿元，同比增长54.6%。 - **板块增速**：预计2026年Q1券商板块盈利增速达39%（扣非后）。 - **市场交投**：2026年两市日均股基成交额同比增幅达76.28%。 - **投行业务**：IPO和定增承销规模为2898.08亿元，公司债融资达12926.11亿元。 - **融资融券**：余额为26087亿元，占A、B股流通市值2.55%。 - **股权质押**：券商在新增质押和存量未解押中分别占比29.91%和31.72%。 - **保险行业数据**：2026年2月保费收入同比增长8.36%，总资产增速2.93%，净资产增速9.95%。 ## 风险提示 - 资本市场剧烈波动可能对券商盈利产生负面影响。 - 政策落地不及预期或市场情绪反复可能影响板块表现。 ## 总结 券商板块在业绩超预期与政策利好双重推动下，具备较强的估值修复与业绩增长潜力。团队建议投资者关注该板块的长期投资机会，但需警惕市场波动风险。 ```