20240714-中航证券-非银行业周报（2024年第二十四期）_券商披露半年度业绩预告_自营或仍为业绩支撑_11页_28mb

中航证券非银行业研究报告总结

机构与免责声明

• 发布单位：中航证券研究所
• 免责声明：已阅读研究报告正文后的相关内容，请投资者自行承担风险。

核心观点

证券板块

1. 市场表现：证券板块本周上涨2.07%，跑赢沪深指数1.80%，但略低于上证综指（3.17%）。
2. 估值：当前PB估值处于历史低位，估值修复行情可能随市场回暖逐步展开。
3. 业绩：
   • 已披露业绩预增的券商仅有东兴证券和红塔证券。
   • 天风证券、东北证券等预计亏损；其余多数券商预计业绩下滑，主要由于投资银行业务和投资业务收入下降。
4. 经营状况：上半年经纪业务和投行业务承压，自营业务仍为业绩支撑。
5. 建议关注：资本实力强的头部券商及有并购前景的券商，如中信证券、国联证券等。

保险板块

1. 市场表现：本周保险板块上涨0.53%，表现优于整体市场。
2. 分红预期：
   • 中国人寿、中国太保已实施年度现金分红。
   • 五家上市险企均公布2024年度利润分配方案，如中国平安、中国平安拟同比增长21.50%。
3. 偿付能力：稳定分红有助于提升公司资本充足率。
4. 估值修复：中期分红预期将增强公司吸引力，进一步拉升估值。
5. 建议关注：综合实力强、资产优质、攻守兼备的险企，如中国平安。

行业动态与公司公告

券商动态

• 监管批准调整转融券政策，加大融券保证金比例，提升市场活跃度。
• 分析师下调亏损券商业绩预期，自营业务成为少数盈利来源。
• 北向资金净流入，券商持股排名发生变化，中信证券等头部机构受青睐。
• 投行业务：截至6月11日，融资规模同比下降，信用业务规模环比下滑。

保险动态

• 中国人寿6月保费收入增至约2.11万亿元，同比增长6.30%。
• 上市险企积极进行中期分红，股息率有望提升。
• 原保费收入结构变化：财险与人身险同比增长，但节奏存差异。

投资评级

• 证券板块：增持（行业未来六个月刚需高于沪深指数）
• 保险板块：中性（行业增长与沪深一致）
• 具体上市公司：
  • 买入：未来六个月收益增长超沪深指数%
  • 持有：未来六个月表现与指数相近
  • 卖出：未来六个月收益略低于指数

联系方式

• 公司网址：wwwavicseccom
• 联系电话：010-59219558
• 传真：010-59562637
• 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦
• 分析师联系方式略