20240328-开源证券-中国太保-601601.SH-寿险质效改善明显_全年承保利润表现稳健_4页_691kb

中国太保（601601SH）2024年投资评级维持“买入”，当前股价为2262元，总市值约2176亿元。报告显示，NBV（新/旧假设）分别达1096亿元和1204亿元，同比增长191%/308%，利润结构改善，寿险承保利润转正。公司预计2024-2026年ENBV增速分别为100%/130%/120%，归母净利润预测上调至3250亿元、3897亿元和4287亿元，对应EPS为338元、405元和446元。关键指标如举绩率提升45个百分点至679%，银保价值延续高增。财险方面，COR降至97.7%，但权益市场波动影响投资收益。风险包括利率下行和转型慢于预期。当前PEV估值为04/04/03倍。

• 投资评级与目标：维持买入，上调2024-2025年归母净利润预测。
• 关键业绩：寿险NBV margin达133%，同比改善17个百分点；财险COR优于同业。
• 估值与风险：PEV倍数及风险提示。