20240328-浙商证券-中国太保-601601.SH-中国太保2023年年报点评_利润波动_分红稳健_4页_660kb

中国太保2023年业绩概览：归母净利润同比下降27.1%至272.57亿元，归母营运利润微降0.4%；寿险新业务价值(NBV)同比增长19.1%（新假设口径），得益于新业务价值率提升至133%；产险综合成本率(COR)为97.7%，非车险保费增速较快。公司拟每股分红1.02元，维持稳定回报。核心业务中，寿险NBV增长主要由新业务价值率提升和渠道表现分化驱动，代理人规模略有下降但产能提升，银保渠道NBV同比翻倍增长。产险方面，非车险保费增长强劲，COR上升，但公司通过风险管理有望保持COR稳定。投资收益下降拖累利润，但新业务假设调整对NBV影响有限。

盈利预测：公司预计2024-2026年归母净利润同比增速分别为19%、25%和21%，目标价3.42元，维持“买入”评级，基于高质量发展和业务转型。风险包括改革推进滞缓、经济恶化、利率下行和市场波动。