家用电器行业12月空调产业在线数据点评：出口高增30_，集中度提升明显-20210119-华安证券-11页_1mb

报告摘要

出口高增 30%，集中度提升明显 —— 12月空调产业在线数据点评

核心内容

2021年12月空调产业在线数据显示，出口销量同比增长30%，达到549万台，外销连续7个月实现正增长，且增速为年内最高。内销销量则略有下滑，当月销量为606万台，同比下降6%。整体来看，行业出口表现强劲，而内销受春节提前和原材料价格上涨影响，增长承压。

主要观点

出口高增：12月出口销量同比增长30%，主要受益于海外疫情影响下的持续需求以及大宗价格、汇率等因素推动经销商提前锁价备货。
内销下滑：12月内销销量同比下降6%，与去年春节较早导致的高基数有关，叠加原材料价格上涨影响部分机型销售。
整体行业趋势：四季度终端销售数据亮眼，白电行业环比改善明显，龙头企业具备更强的组织架构和供应链能力，能够更好地应对行业挑战，把握发展机遇。
新能效标准影响：空调新能效标准生效，行业洗牌加剧，龙头份额有望进一步提升。

分公司表现

内销表现

格力：12月内销276万台，同比下降2.5%；全年累计内销2963万台，同比下降12.4%。
美的：12月内销200万台，同比下降11.1%；全年累计内销2563万台，同比增长3.9%。
海尔：12月内销55万台，同比增长1.9%；全年累计内销806万台，同比下降5.7%。

市占率变化：

12月格力、美的、海尔市占率分别为45.5%、33.0%、9.1%，同比分别+1.9pct、-1.7pct、+0.7pct。
全年累计市占率分别为36.9%、31.9%、10.0%，同比分别+0.2pct、+5.2pct、+0.8pct。
全年CR3（前三大企业市占率合计）同比提升6.1pct，集中度显著提升。

外销表现

格力：12月外销65万台，同比下降23.5%；全年累计外销1068万台，同比下降15.8%。
美的：12月外销218万台，同比增长81.7%；全年累计外销2241万台，同比增长25.6%。
海尔：12月外销28万台，同比增长64.7%；全年累计外销295万台，同比增长12.6%。

市占率变化：

12月格力、美的、海尔市占率分别为11.8%、39.7%、5.1%，同比分别-8.3pct、+11.2pct、+1.1pct。
全年累计市占率分别为17.5%、36.6%、4.8%，同比分别-4.2pct、+6.1pct、+0.3pct。
全年CR3（前三大企业市占率合计）同比提升3.4pct，外销集中度明显增强。

投资建议

在地产和装修需求延后释放的背景下，白电行业环比改善趋势明显，四季度终端销售数据亮眼。龙头企业凭借更强的组织架构和供应链能力，能够有效应对疫情、原材料涨价等挑战，把握市场机遇。同时，新能效标准推动行业洗牌，龙头市场份额有望进一步提升。美的集团在四季度以来多品类份额提升，出口数据尤为突出，建议关注白电龙头底部复苏。

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