汽车与汽车零部件行业：中国车企全球化路在何方？源自现代的启示-20190830-长江证券-39页_2mb

汽车与汽车零部件行业：中国车企全球化路径分析

核心内容

本报告分析了现代汽车的全球化发展历程，探讨了中国车企在全球化过程中所面临的关键时机、区域选择和模式选择，并总结了中国车企当前的全球化现状与优势。现代汽车作为后起之秀，通过持续的本土化与多元化布局，成功成长为全球第五大汽车集团，其经验为中国车企提供了重要参考。

主要观点

全球化时机的选择

1. 被动层面：中国车市进入低增长、高波动时期，全球化是寻求稳健增长的重要方式。
2. 主动层面：中国车企经过多年技术积累，综合竞争力显著提升，具备与国际品牌竞争的实力。

全球化区域的选择

1. 市场空间：优先选择大空间市场，以容纳更多新品牌。
2. 竞争格局：优先选择格局分散的市场，新品牌更容易成功。
3. 消费习惯：高性价比是中国车企在成熟市场与新兴市场中制胜的关键。
4. 国家政策：中国积极拓展“一带一路”等全球化政策便利，为车企出海提供支持。

全球化模式的选择

1. 整车出口：投入少，但成本高、服务质量差。
2. 海外组装厂：成本优化，但管理风险高。
3. 全工艺厂：成本更低、本土化更强，但对当地零部件配套体系要求更高。

关键信息

现代汽车的全球化历程

1. 1967-1976年：现代汽车成立，通过代工与技术引进完成初步积累。
2. 1976-1982年：初步试水海外出口，主要面向非洲、南美等发展中国家。
3. 1983-1996年：正式向北美市场布局，销量迅速增长。
4. 1997年至今：实现区域多元化，重点发展中国、印度等新兴市场，海外建厂成为主要增长方式。

中国车企的全球化现状

1. 发展初期：多数车企仍以整车出口或KD组装为主，本土化程度较低。
2. 出口规模：2011年以来，中国车企海外出口量稳定在80-120万辆之间。
3. 出口地区：主要集中在中东、南美、东南亚等新兴市场，美国市场占比有所提升。
4. 重点推荐企业：上汽集团、江铃汽车，建议关注长城汽车、长安汽车、比亚迪、宇通客车。

中国车企的优势

1. SUV市场优势：中国SUV市场增长迅速，具备高性价比优势。
2. 研发投入：中外车企研发投入占比已无明显差异。
3. 质量提升：中国品牌与国际品牌的PPM差距不断缩小，质量水平接近。

投资建议

• 重点推荐：上汽集团、江铃汽车（买入）。
• 建议关注：长城汽车、长安汽车、比亚迪、宇通客车。

中国车企全球化路径

1. 提升本土化水平：加强采购、生产与研发的本地化，以提高品牌影响力和市场响应速度。
2. 优化成本结构：通过海外建厂降低关税和运输成本，提升竞争力。
3. 抓住SUV机遇：SUV在全球销量占比迅速提升，中国品牌SUV更具性价比优势，有望复制国内市场成功经验。

风险提示

1. 海外政治经济风险：可能影响中国车企海外布局效果。
2. 布局进度不达预期：可能影响全球化成果的实现。

中国车企全球化策略建议

• 优先发展大空间市场：如中国、印度、巴西等。
• 选择竞争格局分散的市场：以提升市场进入的可行性。
• 强化高性价比策略：契合新兴市场消费习惯。
• 推动海外建厂：特别是全工艺厂，以实现深度本土化。

模式对比与选择

中国车企海外布局模式

SUV市场竞争力分析

• 现代汽车：以SUV为核心，全球热销车型中大部分为SUV。
• 中国品牌：在SUV领域具备高性价比优势，如哈弗H6、吉利博越、荣威RX5等，其在多个维度上优于现代ix35。

总结

现代汽车的全球化经验表明，中国车企应抓住SUV市场机遇，优化成本结构，提升本土化水平。在选择海外区域时，应优先考虑市场空间大、竞争格局分散、注重性价比的新兴市场。通过海外建厂，尤其是全工艺厂，中国车企可以更好地适应当地市场需求，提升品牌影响力和产品竞争力。