20240530-东吴证券-2024年汽车零部件的思考（四）_福耀玻璃出海历程复盘及启示_40页_1mb

福耀玻璃出海历程复盘及启示

核心观点

福耀玻璃为全球汽车玻璃行业龙头，深耕主业近四十年，已实现全球化布局。其海外扩张可分为三阶段：前期以出口为主，中期建设海外产能，后期本地化配套成主力。成功得益于政策利好、成本优势及国际化战略。

全球化历程概览

1. 第一阶段（1987-2010）
   国内生产并出口，依赖低成本占领海外配件市场。

2. 第二阶段（2011-2015）
   开启海外建厂筹备，产能逐步布局北美、欧洲等地。

3. 第三阶段（2016至今）
   海外工厂产能释放，美国工厂年营收超557亿元，净利率达8.87%。

北美成功扩张归因

• 天时：金融危机后经济复苏，政府招商引资激励政策；产品特性带来中美生产成本差异。
• 地利：北美的低竞争环境与通用客户基础。
• 人和：企业垂直整合、高研发投入，本土管理团队优化运营。

行业启示

中国零部件企业出海分三阶段：

1. 90年代至2008年承接制造转移；
2. 2009-2018年细分领域龙头国际拓展；
3. 2018年后全球化供应链重塑加速出海进程。

投资建议

支持细分领域具备全球竞争力的自主零部件企业加速出海，推荐Tier 0.5、轻量化、大内饰、热管理等方向龙头。