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原油月报摘要

• 供需分析：

  • 供给：OPEC+落实9月日增55万桶，但俄罗斯发运偏紧；中国进口回升，但投料量出现拐点可能下移；美国稠油应对出口压力。
  • 需求：炼厂开工缓慢回升；需求 2024年增长可能收窄，但复苏迹象显著。印度成品油库存略低，需求强劲。
  • 库存：美国商业库存降至47天可用量，显示供需偏紧。

• 地缘与宏观：

  • 美国通胀预期上升，加息预期打压油价；印度对俄油通关受限，引发对OPEC的地缘博弈。

• 价差及远景：

  • Brent-WTI裂差扩大至4美元/桶；SPR库存释放速度不及预期；2025年OPEC+将结束减产，形成增量。

• 结论：

  • 当前油价估值偏低，基本面支撑短期盘面，需关注OPEC节奏与地缘形势变化，中期价格中枢或呈震荡偏弱。