20241028-中国银河-美债收益率会再度挑战5_么__11页_3mb

美国经济中期前景分析聚焦于通胀、利率和债务风险。通胀预期因10月初博彩数据显示特朗普与哈里斯胜率反转而抬升，同时自然利率水平可能上升，短期利率随通胀回落，但期限溢价存在上行风险。赤字率持续上升可能导致长期债券供给增加，而SOFR利率上行显示流动性偏紧。美国债务增长斜率加大不一定直接导致期限溢价上升，美联储通过国债购买扩张资产负债表可降低期限溢价；若长端收益率过高，财政部可通过增加存量短债占比应对。银行流动性风险不高，美联储有多种工具支持美债需求。历史事件如2019年回购危机和2023年SVB事件提供教训，强调流动性管理的重要性。此类分析由章俊（中国银河证券首席经济学家）提供，结合当前形势评估政策应对。