20180911-华创证券-私募周报（2018年第36周）_市场延续震荡_外资加速布局A股_14页_1mb

私募周报（2018年第36周）总结

核心内容概述

本周私募周报聚焦于私募市场与基础市场的表现、后市展望及行业动态，内容涵盖股票、债券、商品市场走势，私募基金策略表现，以及私募行业面临的挑战和外资布局A股的加速趋势。

主要观点与关键信息

基础市场回顾

• 股市：A股市场延续震荡磨底行情，主要指数小幅下跌，上证综指下跌0.84%，深证成指下跌1.69%，沪深300指数下跌1.71%，创业板指数下跌0.69%。
• 债市：中债总财富指数下跌0.15%，资金面宽松但后半周收紧，带动资金利率上升。
• 商品市场：Wind商品指数下跌0.77%，黑色系涨跌互现，有色板块大幅回调，能化、贵金属和农产品表现偏弱。

私募市场回顾

• 整体表现：前一周私募基金策略指数涨跌互现，宏观策略表现最佳，周收益率为0.55%；债券基金指数继续上行，实现周线四连阳；股票策略和事件驱动策略表现最差，周收益率分别为-0.88%。
• 细分策略表现：
  • 宏观策略：平均收益0.35%，正收益占比54.05%。
  • 债券基金：平均收益0.17%，正收益占比76.53%。
  • 套利策略：平均收益0.28%，正收益占比55.13%。
  • 市场中性：平均收益0.03%，正收益占比54.84%。
  • CTA趋势：平均收益0.01%，正收益占比39.33%。
  • 股票策略：平均收益-0.11%，正收益占比44.20%。
  • 事件驱动：平均收益-0.01%，正收益占比35.85%。
• 行业表现：证券类私募行业平均收益率-0.08%，较上一周减少1个百分点，正收益产品占比降至46%。

后市展望

• 股票市场：受社保转税、关税问题及新兴市场危机影响，市场风险偏好受压制。预计短期内以震荡为主，建议关注择时能力强、偏成长风格的私募基金。
• 债券市场：资金面宽松但后期收紧，债市震荡下行。通胀回升、地方债供给冲击及美国加息预期仍为压力因素，建议关注偏好中等级信用债、选券能力强的私募基金。

私募行业动态

1. 私募基金规模：截至8月底，私募基金总规模达12.8万亿元，其中证券类私募规模较上月略有减少。
2. 备案情况：新备案私募机构连续三月下降，知名基金经理刘明月奔私成立善水源资产管理有限公司。
3. 外资布局加速：三家外资海外私募投资基金获批，包括瑞银睿华海外、野村海外和法巴海外，外资对A股市场关注度提升。
4. 私募调研升温：8月私募基金调研热情大幅上升，科技类公司成为调研重点，如汇川技术、超图软件、洁美科技等。
5. 管理费下调：百亿私募凯丰投资下调管理费至1%，引发行业竞争加剧，中小私募面临较大生存压力。

风险提示

• 经济数据不及预期：可能对市场情绪及资金流向产生影响。
• 中美贸易摩擦加剧：对A股市场风险偏好形成压制，增加市场波动。

行业趋势与挑战

• 行业分化加剧：头部私募具备更强的竞争力，而中小私募在募资和运营成本上压力较大。
• 管理费竞争：随着外资私募的进入和头部私募的降费趋势，管理费成为私募行业竞争的重要因素。
• 私募“生死线”：私募管理规模低于5亿元时，运营成本难以覆盖，行业面临洗牌。

附：私募行业数据

• 私募基金规模：截至2018年8月底，管理基金规模12.80万亿元。
• 私募机构数量：截至2018年8月底，已登记私募基金管理人24191家。
• 私募基金备案情况：8月备案私募基金管理人165家，环比下降。
• 私募基金类型：
  • 私募证券投资基金：36086只，规模2.40万亿元。
  • 私募股权投资基金：26572只，规模7.50万亿元。
  • 创业投资基金：6050只，规模0.81万亿元。
  • 其他私募投资基金：5993只，规模2.09万亿元。

附：私募基金策略数据

• 宏观策略：周收益率0.55%，正收益占比54.05%。
• 债券基金：周收益率0.29%，正收益占比76.53%。
• 套利策略：周收益率0.16%，正收益占比55.13%。
• 市场中性：周收益率-0.20%，正收益占比54.84%。
• CTA趋势：周收益率-0.75%，正收益占比39.33%。
• 股票策略：周收益率-0.88%，正收益占比44.20%。
• 事件驱动：周收益率-0.88%，正收益占比35.85%。

分析师信息

• 分析师：高昕炜（北京理工大学运筹学与控制论硕士，曾任职于招商证券）
• 助理研究员：
  • 黎惠成（广东工业大学计算机应用硕士，曾任职于深圳证券信息有限公司、平安证券）
  • 赵星宇（复旦大学计算数学硕士，2017年加入华创证券研究所）

联系方式

• 华创证券机构销售通讯录：
  • 北京机构销售部：张昱洁、申涛、杜博雅、侯春钰、侯斌、过云龙、刘懿
  • 广深机构销售部：张娟、王栋、汪丽燕、罗颖茵、段佳音、朱研、杨英伟
  • 上海机构销售部：石露、沈晓瑜、朱登科、杨晶、张佳妮、沈颖、乌天宇、柯任、何逸云、张敏敏、蒋瑜

投资评级体系（基准指数：沪深300）

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10% - 10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

附：相关研究报告

• 《华创证券私募周报2018年第29周-资管新规细则落地，私募产品业绩回暖》
• 《华创证券私募周报2018年第30周-市场延续反弹，外资私募再扩容》
• 《华创证券私募周报2018年第31周-市场震荡探底，私募逆势布局消费龙头》
• 《华创证券私募周报2018年第32周-市场情绪好转，外资私募加速入场》
• 《华创证券私募周报2018年第33周-证券私募规模遇寒流，备案监管再升级》
• 《华创证券私募周报2018年第34周-市场情绪企稳，高仓位私募承波动博收益》
• 《华创证券私募周报2018年第35周-市场继续震荡调整，中基协增设“资产配置类”管理人》