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私募周报总结（2018年第36周）

核心内容概览

2018年第36周（9月3日至9月7日），A股市场持续缩量回调，受中美贸易摩擦和国内政策不确定性影响，市场情绪偏弱。主要指数均出现下跌，其中上证50下跌1.49%，沪深300下跌1.71%，创业板指下跌0.69%，恒生指数下跌3.28%。申万一级行业中，军工、农林牧渔和煤炭等板块领涨，而家用电器、电子、食品饮料等板块跌幅较大。申万风格指数中，亏损股和次新股指数上涨，绩优股指数下跌2.79%。

同时，市场对社保税改、中美贸易摩擦等政策因素较为敏感，部分行业如通信、计算机、机械受到较大影响。商品市场方面，南华商品指数周跌幅0.58%，螺纹钢和铁矿石在后半周出现拉涨。债券市场收益率稳步上升，7天质押式回购加权利率上行至2.7415%，10年期国债收益率上行至3.6301%。

主要观点

股票策略

• 名禹资产：市场短期面临向下压力，但底部环境有利于反弹机会，建议关注估值较低的金融、房地产龙头、调整充分的科技股、军工板块及部分细分行业龙头。
• 泓信投资：市场整体延续盘整寻底趋势，建议关注个别景气向好的行业，如军工、出口相关的行业，同时警惕贸易摩擦带来的不确定性。
• 翼虎投资：市场底部需时间磨合，反弹不是真正的底部，需耐心寻找结构性机会，关注效率提升相关产业。

CTA策略

• 泓信投资：黑色系商品因限产政策和冬储意愿低，螺纹钢1901合约面临显著下跌风险，建议关注现货价格对近月合约的引导作用。

宏观对冲策略

• 大钧资产：市场仍处于震荡寻底阶段，建议保持低仓位，关注波动频率高的策略及产业链变化带来的套利机会。农产品板块波动趋于一致，黑色板块分化加剧。

量化策略

• 翼虎投资：指数增强策略收益一般，市场情绪和短期波动仍主导交易。建议关注Alpha策略，特别是估值合理的优质个股。

关键信息

• 市场表现：A股主要指数周跌幅在1.49%至3.28%之间，行业分化明显，军工、农林牧渔、煤炭等板块涨幅较大，而家用电器、电子、食品饮料等板块跌幅显著。
• 政策影响：社保入税、中美贸易摩擦、央行暂停公开市场操作等政策对市场产生显著影响，尤其是对高估值行业如科技、消费板块造成压力。
• 商品市场：南华商品指数周下跌0.58%，螺纹钢和铁矿石后半周拉涨，但整体仍以下跌为主。
• 债券市场：长短端债券收益率均上涨，7天质押式回购加权利率上行至2.7415%，10年期国债收益率上行至3.6301%。
• 私募调研：247家私募调研59家上市公司，兆易创新、利亚德、华工科技等被调研较多，主要集中在电子、化工、电气设备等行业。
• 市场预期：投资者对市场整体悲观，但部分优质公司估值已处于历史低位，存在买入机会。市场风险溢价上升，但中长期看，政策改革可能带来估值修复。

总结

本周市场在多重利空影响下继续缩量回调，行业和风格分化明显。政策因素如社保入税和中美贸易摩擦持续压制市场情绪，但部分利好政策如股份回购制度的完善，为市场提供了中长期支撑。商品市场波动较大，黑色系商品因限产和冬储意愿低，面临下跌风险。私募机构建议在市场底部寻找结构性机会，关注金融、房地产、科技、军工等板块，同时保持低仓位以控制下行风险。整体来看，市场短期承压，但长期仍有机会，需耐心等待政策和经济的底部信号。