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用友网络投资分析报告摘要

基本信息

• 股票评级：买入（维持）
• 股价：844元/股
• 分析师：闻学臣、何柄谕

公司概况

用友网络（600588）是计算机行业的代表企业，专注于企业管理软件服务。

投资要点

1. 业绩概览

   • 2024年中报：营收3805亿元，同比增长129%，归母净利润亏损794亿元，同比减亏。
   • 收入结构：企业客户业务和政府公共组织客户业务均实现快速增长。

2. 云业务发展

   • 公司云业务保持高速增长，云收入占总收入比重显著提升：
   • 各类企业云业务收入持续高增长，其中中小型企业云收入增速尤其显著。
   • YonBIP续费率保持高位，云战略落地成效显著。

3. 海外市场拓展

   • 布局海外子公司网络，持续扩大海外市场影响力。
   • 公司抓住中国企业出海及新兴市场需求，海外合同额实现34%同比增长。

4. 盈利预测

   • 预计2024-2026年营业收入持续增长（129亿、145亿、175亿增长），尤其是2024年起净利润显著回升。
   • 基于业绩改善趋势和相对较低估值，分析师维持"买入"评级。

风险提示

• 业务发展战略不及预期
• 政策落地成效慢于预期