20230409-美尔雅期货-煤焦周度报告_下游需求边际走弱_煤焦端承压回落_期市打开下跌空间_38页_2mb

下游需求边际走弱，煤焦端承压回落，期市打开下跌空间

核心内容总结

本周煤焦市场整体承压回落，期货价格持续下跌，主要受到下游需求走弱及供应端增加预期的影响。以下为详细分析：

一、焦煤市场分析

1.1 价格走势

• 期货价格：焦煤05合约本周周跌6.39%，收于1741元/吨。
• 现货价格：国产焦煤价格普遍下跌，如柳林低硫主焦煤下跌200元/吨至2150元/吨，山东济宁气煤下跌200元/吨至1780元/吨。
• 进口煤价格：澳煤、蒙煤、俄煤价格均有回落，其中澳煤CFR价下跌16.45元/吨至308.35美元/吨，蒙煤精煤自提价下跌120元/吨至1750元/吨。
• 运费：口岸运输成本下降，尤其是短盘运费快速回落，如查干哈达-甘其毛都短盘运费下降120元/吨至150-175元/吨。

1.2 供应情况

• 煤矿产量：国内煤矿产量维持高位，澳美加煤到港量明显回升，进口煤价差拉大，澳煤远期成交增多。
• 洗煤厂开工：洗煤厂开工率保持稳定，但部分区域库存压力上升。

1.3 库存变化

• 煤矿库存：山西地区煤矿库存累积幅度明显提升，但整体仍不深。
• 洗煤厂库存：洗煤厂库存回升，港口库存增加。
• 独立焦企与钢厂库存：焦化厂库存小幅累积，钢厂恢复按需采购，库存多走平，华北地区略有下降。
• 社会总库存：小幅回落，显示市场整体需求疲软。

1.4 估值分析

• 仓单测算：口岸蒙5#原煤折算仓单下跌200元/吨至1854元/吨，山西1.3S主焦煤仓单维持不变。
• 基差与价差：焦煤05合约收基差，5-9价差小幅收窄，显示市场预期偏空。

二、焦炭市场分析

2.1 价格走势

• 期货价格：焦炭05合约周跌7.16%，收于2540元/吨。
• 现货价格：港口价格累计回落300余元，9日开启第二轮提降计划，如唐山准一级焦炭价格下跌100元/吨。
• 海外报价：海外焦炭报价继续小幅回落，如一级冶金焦FOB价下跌15美元/吨至390美元/吨。

2.2 供应情况

• 焦化产量：在焦化利润边际好转的背景下，焦化日均产量有所回升，尤其是钢厂自备焦化。
• 产能利用率：华北、西北地区焦化产能利用率小幅回升，显示供应端有所恢复。

2.3 需求情况

• 铁水产量：铁水产量继续稳步回升，但高位见顶可能性增加。
• 终端需求：钢材边际转弱，成交下滑，钢厂利润受挤压，打压原料采购意愿。
• 出口询单：出口询单增加，但整体下游需求不及预期。

2.4 库存变化

• 焦化厂库存：焦化厂库存本周出现小幅累积。
• 钢厂库存：钢厂恢复按需采购，库存多环比走平，华北地区略有下降。
• 社会总库存：整体库存维持稳定，但部分区域有所调整。

2.5 利润分析

• 焦化利润：炼焦煤价格走弱，焦化利润环比有所好转，但整体仍承压。
• 成本测算：入炉煤成本下降，吨焦成本下降，显示成本端压力有所缓解。

2.6 估值分析

• 仓单测算：焦炭仓单价下降，港口仓单价下跌129元/吨至2681元/吨。
• 基差与价差：焦炭05合约收基差，5-9价差继续收窄，盘面焦化利润小幅走弱。
• 持仓对比：焦煤&焦炭主力合约盘面持仓多空对比显示市场情绪偏空。

三、主要观点

• 需求端：下游需求边际走弱，钢材成交下滑，钢厂利润受挤压，打压原料采购意愿。
• 供应端：煤矿产量高位暂稳，进口煤到港量增加，库存压力上升。
• 价格走势：焦煤和焦炭期货价格均大幅回落，显示市场整体偏空。
• 操作建议：反弹逢高布空远月或正套，关注成材需求、煤矿累库速度及澳煤进口情况。
• 宏观环境：海外宏观风险暂稳，国内政策偏中性，对市场影响有限。

四、关键信息

• 焦煤：

  • 05合约周跌6.39%至1741元/吨。
  • 澳煤、蒙煤、俄煤价格均回落。
  • 煤矿库存累积，洗煤厂及港口库存回升。
  • 5-9价差收窄，市场情绪偏空。

• 焦炭：

  • 05合约周跌7.16%至2540元/吨。
  • 港口价格累计回落300余元，开启第二轮提降。
  • 焦化厂库存小幅累积，钢厂库存走平。
  • 出口询单增加，但终端需求不及预期。
  • 5-9价差继续收窄，焦化利润小幅走弱。

五、总结

本周煤焦市场整体承压回落，期货价格继续下跌，主要受下游需求走弱及供应端增加预期影响。焦煤和焦炭价格均出现显著回落，库存压力增加，市场交投氛围不佳。操作上建议关注反弹机会，进行空头操作。后续需持续关注成材需求、煤矿库存变化及澳煤进口情况。