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玻璃与纯碱周报总结（20230409）

核心内容概述

本报告分析了2023年4月9日当周玻璃与纯碱的市场表现，重点关注了供需变化、库存水平、成本利润、价差走势及宏观情绪对市场的影响。整体来看，纯碱市场呈现供需博弈，库存上升，成本利润承压，而玻璃市场则在去库和提价预期下有所改善，价差走阔，策略上建议关注反套和远月做多机会。

一、纯碱市场分析

1.1 供应与产量

• 产量：本周纯碱产量为61.18万吨，环比下降1.48万吨（-2.36%），其中轻碱产量下降1.50万吨，重碱产量微增0.02万吨。
• 开工率：纯碱开工率为91.57%，环比下降2.21%；氨碱开工率小幅回升至93.18%，联产开工率下降至89.49%。
• 检修情况：近期无新增检修计划，个别企业负荷逐步恢复，预计下周开工率将有所提升，产量接近62万吨。

1.2 需求与库存

• 需求表现：本周纯碱需求不温不火，按需采购为主，整体库存不高。刚需用户采购积极，但投机情绪偏弱，市场情绪偏谨慎。
• 库存变化：纯碱企业库存显著增加，达到31.25万吨（环比+6.02万吨，+23.86%），其中轻碱库存增加4.2万吨，重碱库存增加1.82万吨。
• 出口与进口：2月纯碱出口量为13.22万吨，环比下降2.33万吨；进口量为62.99吨，环比下降1750.51吨。出口保持强劲，进口走弱，预计3月出口仍将维持高位。

1.3 成本与利润

• 利润变化：联碱法利润为1841.60元/吨，环比下降33元；氨碱法利润为1069元/吨，环比下降40元。氯化铵价格走低及轻碱价格弱势导致纯碱利润持续承压。

1.4 价差与策略

• 期货价差：主力SA2309合约收盘价为2433元/吨，环比下跌30元；9-1价差为436元，环比缩小4元；主力09合约基差为521元，环比缩小30元。
• 策略建议：短期市场情绪偏弱，激进者可尝试空9月以后的远月合约，稳健者仍以正套为主。5-9价差由负转正，可寻找5-9反套机会。
• 风险提示：未来海外出口量可能下滑，夏季检修预期增强。

二、玻璃市场分析

2.1 价格走势

• 现货价格：本周玻璃现货价格稳中有涨，武汉长利5mm玻璃出厂价为1820元（+20），沙河安全5mm玻璃出厂价为1433元（+19），价差为387元（+1）。
• 期货走势：主力2309合约收盘价为1666元，环比上涨31元；9-1价差为87元，环比扩大2元；主力09合约基差为+154元，环比缩小11元。

2.2 供应情况

• 日熔量：本周浮法玻璃日熔量为111.4吨，环比增加0.49%，同比减少7.26%。开工率为79.14%，环比上升0.33%；产能利用率为79.22%，环比上升0.5%。
• 复产与冷修：本周有1条产线复产点火，预计前期点火产线将有产出。同时，有若干冷修产线，影响供应稳定性。

2.3 需求分析

• 地产政策：1-2月新开工面积同比从-44%收窄至-9.4%，竣工面积同比从-6.6%反弹至8.0%，显示政策支持对竣工环节的积极影响。
• 深加工需求：深加工企业订单天数为12.8天，环比减少0.1天，接单情况一般，终端资金问题仍存。
• 汽车需求：1月汽车产销环比、同比均大幅下滑，受春节假期和政策变化影响。

2.4 库存变化

• 总库存：全国玻璃企业总库存为6215.4万重箱，环比下降3.3%，同比减少5.26%。折库存天数为27.7天，环比减少1.1天。
• 区域库存：各地区库存均有不同程度的下降，华北、华中、华东、华南、西南、东北、西北库存分别环比下降2.54%、6.90%、4.37%、1.54%、4.34%、3.48%、1.98%。

2.5 成本与利润

• 利润情况：煤制气制玻璃利润为-58元/吨（+31），天然气制玻璃利润为-73元/吨（+16），石油焦制玻璃利润为196元/吨（+42）。现货价格坚挺，利润持续好转。

三、主要观点与策略建议

3.1 纯碱

• 供需博弈：短期供应维持稳定，需求不温不火，库存上升，市场情绪偏弱。
• 价差走势：期货价格走跌，9-1价差收窄，基差走弱，轻碱与重碱价差保持不变。
• 策略建议：建议激进投资者尝试空9月以后远月合约，稳健者以正套为主，关注5-9反套机会。

3.2 玻璃

• 库存去化：全国玻璃库存持续下降，折库存天数减少，市场情绪有所改善。
• 价差与基差：玻璃期货价格偏强震荡，9-1价差走阔，基差有所回升。
• 策略建议：短期可关注远月合约回落做多机会，整体趋势受地产需求驱动，关注旺季来临及资金到位对需求的提振作用。

四、关键信息汇总

五、风险提示

• 纯碱：海外出口量可能下滑，夏季检修预期增强。
• 玻璃：玻璃产销变动、短期产线变动、05合约增仓可能引发软逼仓风险。