20230514-美尔雅期货-煤焦周度报告_厂再度进入两难境地_煤焦继续惯性下跌_期市震荡反弹_38页_1mb

煤焦周度报告总结 (20230514)

焦煤市场

• 价格端：焦煤09合约一周上涨0%，收盘至1352点，期货展开小幅反弹但随后震荡运行。
• 供应端：国产煤延续向下态势，但由于价格支撑不足，短线下行空间有限；供应可通过降价缓解，整体保持稳定；进口方面，蒙煤通关量下滑，进口量预计小幅减少且维持倒挂；澳煤价格因印度买盘提振而小幅走强。
• 需求端：第七轮提降已落实，累积降价幅度在600-800元/吨不等，下游拿货意愿低迷，供需格局难以逆转。
• 库存与库存端：煤矿库存继续累积，洗煤厂库存略降，但焦化厂累库存相对偏高，下游补库欲望不强。

焦炭市场

• 价格端：焦炭09合约一周下跌1.6%，收盘至2144点，期货反弹后回落。
• 供应端：焦化利润尚可，但受累库及订单压力，供应存在小幅缩减压力；华北产能利用率稳定，但其他地区出现下滑。
• 需求端：铁水降幅收窄，需求暂平稳，但总体需求减量幅度大于供应减量，导致过剩局面持续，价格短期内可能进一步回落。
• 库存端：焦化厂累库存放缓，但同比仍高于往年水平，钢厂按需补库，库存可持续性存疑。

总体市场分析

• 宏观环境：海外风险增加，国内经济弱复苏，基本面支撑有限。
• 估值与操作：估值中性偏震荡，阶段性底部难以突破，建议短线在区间内操作或进行9-1价差正套；中线可考虑逢高做空，需警惕钢材矛盾再次负反馈的风险。