银行业11月金融数据点评：社融增速降至9.9％，信贷投放力度持续-20181211-太平洋证券-10页-1mb

金融银行11月数据点评总结

核心内容

2018年11月，中国金融数据整体呈现社融增速放缓、信贷投放力度维持高位、M1增速下降、M2增速保持平稳的趋势。报告指出，银行板块整体表现受到政策环境和经济基本面的影响，但部分优质银行仍有投资价值。

主要观点

• 社融增速持续下降：11月末社融存量同比增长9.9%，较上月下降0.3个百分点，连续四个月下降。人民币贷款是社融增长的主要动力，但表外融资持续压降，对社融形成拖累。
• 信贷投放力度较大：11月新增人民币贷款1.25万亿元，同比多增1300亿元。居民贷款需求强劲，企业贷款需求相对疲软，票据融资增长较快。
• M1增速下降，M2增速保持平稳：M1同比增长1.5%，较上月下降1.2个百分点，连续两个月下降；M2同比增长8%，与上月持平。流动性宽松政策对M2的影响尚未完全显现。
• 存款增速放缓：11月新增人民币存款9507亿元，同比少增6193亿元，主要受财政存款大幅减少影响。住户存款和公司存款同比多增，但企业存款同比少增。
• 投资建议：给予银行板块“看好”评级，建议选择具有成长空间和抗周期能力强的优质个股，如平安银行、浦发银行。

关键信息

社融数据

• 11月末社融存量为199万亿元，同比增长9.9%，增速较上月下降0.3个百分点。
• 人民币贷款余额为134万亿元，同比增长12.9%，增速较上月下降0.05个百分点。
• 委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票同比分别下降9.6%、4.9%、15.4%。
• 债券融资、股票融资同比分别增长7.9%、6.6%。
• ABS融资同比大幅增长109.9%，地方政府专项债券增长70.0%。

信贷数据

• 11月新增人民币贷款1.25万亿元，同比多增1300亿元。
• 票据融资同比多增1956亿元，对贷款增长贡献显著。
• 居民中长期贷款增加4391亿元，同比多增213亿元；居民短期贷款增加2169亿元，同比多增141亿元。
• 企业中长期贷款同比少增980亿元，短期贷款同比多减337亿元。

存款数据

• 11月新增人民币存款9507亿元，同比少增6193亿元。
• 住户存款增加7406亿元，同比多增5951亿元。
• 公司存款增加7335亿元，同比多增154亿元。
• 财政存款减少6643亿元，同比多减6265亿元。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 严监管政策风险
• 信用风险
• 市场风险

投资评级说明

公司评级说明

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