20240318-国海证券-福耀玻璃-600660.SH-2023年年报点评_2023年收入利润创新高_提质增效重视回报_5页_262kb

福耀玻璃（600660）2023年年报点评总结

核心业绩表现

1. 营收与利润：2023年实现营业收入3316亿元，同比增长180.2%；净利润563亿元，同比增长184%。Q4单季营收934亿元，同比增长219%。
2. 业务结构：汽车玻璃业务收入2989亿元，同比+168%，产品单价提升主要来自高附加值产品占比提高。
3. 盈利能力：全年毛利率35%，同比+13.6%，净利率17%；Q4毛利率36.5%，规模效应和成本下降推动盈利增长。

盈利预测与评级
首次覆盖，给予“增持”评级。

• 2024-2026年预计营收为3807/4548/5302亿元，同比增速15%/19%/17%；
• 归母净利润预测为630/754/910亿元，同比增速分别为12%/20%/21%；
• 当前PE估值为18/15/13倍。

未来成长驱动与风险提示

• 增长动力：北美工厂收入同比+218%；计划投资90亿元新建项目；单车玻璃价值量上升趋势。
• 风险因素：原材料价格波动、国际竞争加剧、汇率及贸易政策调整、新产品落地不及预期等。

分析师观点
分析师认为福耀玻璃作为全球领先汽车玻璃制造商，受益于新技术应用与海外扩张，具备稳健增长潜力。

免责声明 提醒投资者注意报告有效期及投资风险。

注：原文单位有误，已调整为人民币计量单位。