20251202-通惠期货-铜日报_贵金属情绪溢价至电解铜_短期拉涨或有过热可能_10页_1mb

铜期货市场数据变动分析

• 主力合约与基差：SHFE主力合约价格持续上扬，从86550元/吨涨至87360元/吨。基差方面，升水铜小幅走高，平水铜持平，湿法铜贴水收窄；LME(0-3)铜升水扩大至16.56美元/吨，显示套利机会和现货升水趋强。
• 持仓与成交：LME铜持仓增加，市场参与度提升，显示短期投资者策略活跃。

产业链供需及库存变化分析

• 供给端：资源紧张状态持续，全球减产叠加公司战略判断（如SolGold拒购），LME库存下降，表明供不应求格局强化。
• 需求端：终端消费分化明显，精铜杆企业受施工淡季和资金压力影响库存收缩，但铜线缆企业需求边际改善，订单回升。
• 库存端：LL库存显著下降（LME降幅1.18%），国内SHFE仓单上升（增2250吨），库存错配提示流动性和价格传导差异。

价格走势判断
未来一到两周，铜价预计维持高位震荡。供给端缺口中长期难解，美元走弱、新能源政策支持宏观情绪溢价，需求端需关注累库压力，重点关注10800-11300美元/吨区间波动。