20260330-通惠期货-铜日报_战争迷雾笼罩利率前景_电解铜价格反弹力度不足_9页_1mb

有色金属市场分析总结（铜日报）

铜期货市场数据变动分析

主力合约与基差
2026年03月27日，SHFE主力合约价格小幅上涨至95820元/吨，环比前一日上涨560元，涨幅0.59%。LME铜价在2026年03月26日报12120美元/吨，较前一日有所下探。基差方面，平水铜升水走强，回升至-100元/吨，升水铜和湿法铜升贴水维持稳定。

持仓与成交
2026年03月26日，LME铜期货持仓量小幅扩大至296463手，环比增加326手，表明市场参与度略有提升。SHFE主力合约成交数据未明确给出，但价格小幅上涨，显示市场交投活跃度有所增强。

产业链供需及库存变化分析

供给端
2026年03月27日，矿山供给持续偏紧，力拓Resolution铜矿投产延迟至2030年代，巴里克推迟巴基斯坦Reko Diq项目开发，加剧中长期供应不确定性。再生铜供应紧张，导致精废价差收窄，内贸粗铜加工费大幅下跌。智利面临硫酸短缺风险，可能推高冶炼成本，抑制短期产能释放。

需求端
整体需求企稳但分化明显。SMM铜线缆开工率在2026年03月27日为70.77%，环比微增0.24个百分点，显示存量订单支撑生产维稳。然而，家电领域需求走弱，受塑料原料涨价拖累，家装和漆包线行业新增订单疲软。汽车领域提供部分支撑，但新增订单环比回落11.19个百分点。

库存端
国内库存延续去库态势，2026年03月26日SMM全国主流地区铜库存环比下降18.29%，连续两周减少，受益于下游逢低补库。LME铜库存降至237076吨，环比下降3.8%。尽管库存水平有所下降，但整体仍处于近8年高位。SHFE铜库存小幅增至360250吨，反映进口货源到港压力，但去库预期升温。

价格走势判断

未来一到两周，铜价预计维持区间震荡。驱动原因包括供给端偏紧（矿山停产和再生铜短缺支撑成本）、需求端整体企稳（存量订单托底但新增需求疲软）以及宏观情绪受中东地缘局势扰动（冲突升级可能压制风险偏好）。铜价变动区间预计为伦铜12000-12500美元/吨，沪铜95000-97000元/吨。