20220605-太平洋-建筑行业_一揽子政策出台_利好水利交通综合管廊_20页_1mb

建筑与基建行业政策与市场分析总结

核心内容

国务院出台“稳经济一揽子政策措施”，从财政、货币、需求等多方面支持基建发展，推动经济复苏。政策重点包括加快地方政府专项债券发行使用、扩大支持范围，以及推动实际贷款利率稳中有降，引导信贷资金向基建领域倾斜。同时，要求加快推进水利工程、交通基建投资及地下综合管廊建设，为相关行业带来发展机遇。

主要观点

1. 政策支持与行业前景

• 财政政策：加快专项债券发行与使用，目标在6月底前基本发行完毕，8月底前使用完毕。新增支持领域包括新型基础设施和新能源项目。
• 货币政策：继续推动贷款利率下降，释放LPR改革效能，引导金融机构将存款利率下降传导至贷款端。
• 需求端：基建投资在下半年有望边际改善，重点聚焦水利工程、交通基建及综合管廊建设。

2. 基建投资与市场表现

• 5月建筑业商务活动指数为52.2%，虽环比下降0.5个百分点，但仍处于扩张区间，显示基建持续推进。
• 建筑板块整体表现疲软，本周下跌1.68%，跑输沪深300指数3.88个百分点。但部分主题板块如国资改革、长三角、海南自贸港表现较好。

3. 行业估值与投资机会

• 建筑行业估值较低，当前PE（TTM）为11.61，PB（LF）为1.04，较近三年均值有所回升。
• 重点投资方向：
  • 减隔震领域：防灾减灾长期发力，立法已通过，具备20-30倍增长空间，关注震安科技、天铁股份等。
  • 轨交板块：受益于“交通强国”政策，关注天铁股份、中国中铁、中国铁建。
  • 低估值标的：中国建筑、中国铁建、中国中铁值得关注。
  • 矿产资源与主业稳健企业：中国中冶、中国中铁具备长期投资价值。
  • 绿色低碳领域：绿电、BIPV等相关领域，关注中钢国际、中国电建、中材国际。

4. 上游数据与市场动态

• 水泥：本周全国水泥价格指数为156.6，环比下降5.73点，同比微降0.11点，显示市场需求疲软。
• 钢材：本周钢材价格指数上涨39.86，但4月全国钢材产量同比下降5.90%。
• 挖掘机：1-4月挖掘机销量同比下降41.4%，但出口增长78.9%，显示国内需求不足，出口支撑较强。

5. 个股表现

• 涨幅前五：高新发展（+25%）、ST罗顿（+21.33%）、粤水电（+19.61%）、龙元建设（+19.24%）、美芝股份（+18.43%）。
• 跌幅前五：中设股份（-21.78%）、广田集团（-17.32%）、乾景园林（-12.19%）、中国海诚（-11.72%）、南山控股（-10.52%）。

关键信息

• 政策导向：稳经济政策持续加码，基建投资有望下半年边际改善。
• 行业数据：1-4月基建投资同比增速为6.5%，制造业投资为12.2%，地产投资为-2.7%，显示经济复苏压力仍存。
• 市场情绪：建筑板块整体表现不佳，但部分细分领域（如减隔震、轨交、绿色低碳）具备长期增长潜力。
• 行业评级：整体看好行业，预计未来6个月内回报高于市场5%以上；部分个股被评级为“买入”或“增持”。

投资建议

• 关注低估值、主业稳健的龙头企业，如中国建筑、中国铁建、中国中铁。
• 聚焦政策受益领域，如减隔震、绿色低碳、轨交等，重点关注震安科技、天铁股份、中钢国际、中国电建、中材国际。
• 重视出口增长的行业，如挖掘机制造，作为对冲国内需求疲软的手段。

风险提示

• 基建投资增速可能受政策执行力度及经济复苏节奏影响。
• 原材料价格波动可能对成本控制和利润产生影响。
• 市场情绪波动及政策不确定性可能对板块表现产生影响。

行业评级

• 整体评级：看好，预计未来6个月内行业整体回报高于市场5%以上。
• 个股评级：
  • 买入：震安科技、天铁股份、中国建筑、中国铁建、中国中铁、鸿路钢构。
  • 增持：部分未明确评级的个股。
  • 持有/减持：部分个股未提及，需结合具体表现判断。

附录

• 分析师信息：李瑶芝，太平洋证券研究院，S1190521110001。
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