20230725-国金证券-固收动态报告_一揽子化债或将出台哪些方案__8页_2mb

宏观经济形势
会议指出，经济恢复总体回升向好，但面临新的困难挑战，国内需求不足、企业经营困难、重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻。

货币政策
强调继续实施“稳健的货币政策”，发挥总量和结构性货币政策工具作用。由于经济修复缓慢及MLF到期规模增加，流动性合理宽松的必要性较高，降准降息仍有空间。

财政政策
落实减税降费政策，支持科技创新、实体经济和中小企业发展。下阶段将落地更多稳增长增量政策，可能通过政策性金融工具或特别建设国债带动基建投资。

促消费与产业升级
提出通过终端需求带动有效供给，近期多省市推出消费补贴和车辆购置税减免政策。同时，推动现代化产业体系建设，支持战略性新兴产业和数字经济与制造业融合。

稳就业与活跃资本市场
首次将稳就业提至战略高度，着力扩大中等收入群体。资本市场将从“维护平稳”转向“活跃”，通过优化民营企业发展环境、拓宽居民资产配置、加大国家资本与民间资本参与等方式提振信心。

防范化解风险
地方债务：实施“一揽子化债方案”，以建制县试点推广化债，采取“时间换空间”（债务展期、降息）、“盘活资源”（引入民间资本参与项目）和“从头转型”（推动国企改革、城投市场化）策略。
房地产：顺应市场供求变化，因城施策优化政策，推动城中村改造和闲置房产盘活，防范化解地产行业风险，但坚持高质量发展目标不变。

风险提示
经济修复不及预期或宏观政策调控超预期可能带来市场波动。