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证券研究报告-晨会聚焦总结

核心内容概述

本报告总结了2018年4月10日中原证券晨会聚焦的主要内容，涵盖了宏观经济、市场分析、资产配置、行业公司点评以及重点数据更新等方面。整体来看，经济运行整体平稳，但面临一定下行压力，贸易摩擦对市场情绪产生一定影响，同时A股市场呈现先抑后扬的走势。债市配置价值上升，建议投资者关注低估值成长股和部分优质蓝筹股。多个证券公司和行业公司年报点评显示其业务表现和盈利情况，部分公司通过优化业务结构、提升盈利能力实现增长。

主要观点

1. 宏观经济与市场分析

• 经济运行：一季度经济运行整体平稳，PMI超预期反弹，预计GDP增速为6.8%。
• 政策环境：银保监会出台四项配套制度，人社部延续企业养老费率降低政策，国资委强调反对贸易保护主义。
• 市场表现：中美贸易摩擦缓解信号出现，A股市场震荡中存在反弹机会，军工、港口水运、软件服务及汽车板块表现活跃。
• 风险提示：全球加息预期、国内货币趋紧、L型经济下滑过快。

2. 资产配置建议

• 债市配置：避险情绪升温，债市配置优势明显，建议多配贵金属，标配债市、股票和黑色系，减持外汇。
• 行业配置：短期偏向创业50板块，但大小盘一致性波动可能性提升。长线关注医药股，中线关注金融、地产和创业蓝筹，短线关注贸易战题材、区域建设、小金属和国企改革等概念。

关键信息

3. 大宗商品走势

4. 国际市场表现

5. 行业公司点评

国泰君安（601211）

• 业绩：2017年营收238.04亿元，归母净利润98.82亿元。
• 亮点：国际业务开花结果，收入翻番；资管主动管理规模增长；H股与A股可转债发行增强资本实力。
• 投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级。

光大证券（601788）

• 业绩：2017年营收98.38亿元，归母净利润30.16亿元。
• 亮点：互联网金融平台交易增长；债权融资业务逆市增长；国际业务拓展。
• 投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级。

招商证券（600999）

• 业绩：2017年营收133.53亿元，归母净利润57.86亿元。
• 亮点：收入结构优化；两融和股票质押规模增长；国际业务增长显著。
• 投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级。

东方证券（600958）

• 业绩：2017年营收105.32亿元，归母净利润35.54亿元。
• 亮点：资管业务领先行业；自营驱动业绩大幅增长；投资管理能力突出。
• 投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级。

兴业证券（601377）

• 业绩：2017年营收88.19亿元，归母净利润22.85亿元。
• 亮点：自营业务收入大幅增长；国际业务领先；非公开发行提升竞争力。
• 投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级。

启明星辰（002439）

• 业绩：2017年营收22.80亿元，净利润4.51亿元。
• 亮点：剥离低效资产，提升公司整体发展；安全运营中心业务增长潜力大。
• 投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级。

海通证券（600837）

• 业绩：2017年营收282.22亿元，归母净利润86.18亿元。
• 亮点：国际业务领先；资管收入增长；投行承接独角兽企业IPO及CDR业务预期强烈。
• 投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级。

游族网络（002174）

• 业绩：2017年营收32.36亿元，净利润6.56亿元。
• 亮点：海外地区收入占比提升；移动游戏和网页游戏收入增长；公司估值相对合理。
• 投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级。

华鲁恒升（600426）

• 业绩：2017年营收104.08亿元，净利润12.22亿元。
• 亮点：产品价格提升带动业绩增长；多联产模式优势凸显；煤制乙二醇项目前景广阔。
• 投资建议：维持“买入”评级。

当升科技（300073）

• 业绩：2017年营收21.58亿元，净利润2.50亿元。
• 亮点：锂电正极材料受益于量价齐升；智能装备业务增长显著；高镍产品放量。
• 投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级。

星源材质（300568）

• 业绩：2017年营收5.21亿元，净利润1.07亿元。
• 亮点：海外市场成为主要增长点；智能装备业务增长；未来盈利能力有望回升。
• 投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级。

广发证券（000776）

• 业绩：2017年营收215.76亿元，归母净利润85.95亿元。
• 亮点：投行和资管业务保持行业领先；互联网金融平台推动经纪业务转型。
• 投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级。

重点数据更新

1. 近期限售股解禁明细

2. 沪深港通前十大活跃个股明细

3. 今日新股申购信息

总结

本报告全面覆盖了宏观经济、市场表现、资产配置、行业公司及重点数据更新等内容，整体观点偏向积极，认为经济运行平稳，A股市场有望先抑后扬。在行业公司方面，多数券商和企业表现出良好的增长潜力，部分公司通过剥离低效资产、优化业务结构、提升盈利能力等方式实现业绩增长。投资建议偏向“增持”，并建议投资者关注低估值成长股、优质蓝筹股以及受政策利好影响的行业。同时，提醒投资者注意政策、经济及市场波动带来的风险。