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证券研究报告总结 - 晨会聚焦

核心内容概述

本报告发布于2018年5月18日，主要涵盖宏观经济、市场分析、行业动态及重点公司点评等内容。内容涉及多个领域，包括大宗商品、国际金融市场、A股市场走势、环保及公用事业、银行、锂电池、证券及个案公司如千禾味业、珠江啤酒和瀚蓝环境等。

主要观点与关键信息

一、宏观经济与市场分析

• CPI与PPI走势：4月CPI同比上涨1.8%，环比下降0.2%，PPI同比上涨3.4%，环比下降0.2%。CPI增速趋缓，PPI温和上行，显示通胀压力不大，但PPI与CPI剪刀差扩大。
• 市场表现：A股市场因中美贸易谈判、节假日效应等因素出现小幅回落，投资者观望情绪浓厚。
• 政策动态：中美贸易谈判持续，强调合作共赢；中国对美国部分商品加征关税；发改委和财政部要求举借中长期外债企业实现实体化运营。
• 风险提示：包括宏观政策超预期、L型经济下行压力、美元加息预期等。

二、行业动态

1. 环保及公用事业

• 行业整体表现：环保行业营收和净利润增长稳健，但盈利能力有所下降，现金流承压。
• 细分领域表现：水处理设备及工程、再生资源、固废处理增速领先，建议关注这些领域。
• 重点公司：瀚蓝环境、东江环保、启迪桑德、伟明环保、碧水源、东方园林等，建议关注其固废处理及水环境治理业务。

2. 银行业

• 行业表现：银行指数跑赢沪深300指数，盈利与资产质量改善趋势持续。
• 重点公司：建议关注农行、工行、建行、招行、平安银行与南京银行等。
• 风险提示：经济表现不及预期、金融监管超预期、系统性风险。

3. 锂电池行业

• 行业表现：4月新能源汽车销量超预期，但锂电池板块跑输大盘。
• 重点公司：天齐锂业、赣锋锂业、杉杉股份、沧州明珠、星源材质、当升科技、新宙邦、亿纬锂能等。
• 风险提示：行业政策执行力度、细分领域价格波动、新能源汽车销量不及预期、行业竞争加剧等。

4. 证券行业

• 行业表现：4月证券行业业绩环比下滑，自营业务和经纪业务受市场波动影响。
• 投资建议：券商板块有望延续估值修复行情，建议关注权重股反弹及MSCI纳入A股的预期。
• 风险提示：权益及固收市场再度转弱，影响券商业绩。

三、重点公司点评

1. 千禾味业(603027)

• 财务表现：2018年一季度收入同比略降3.16%，但扣非营业利润同比增长16.28%。
• 成本压力：经营成本上涨明显，销售毛利率同比提升2.7个百分点，但净利率受销售费用影响。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价26元。
• 风险提示：成本上涨压力、食品安全风险。

2. 珠江啤酒(002461)

• 财务表现：2018年一季度收入同比增长7.66%，但销售费用大幅增加，销售毛利率同比下降4个百分点。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价8元。
• 风险提示：销售费用过高、非经常性损益干扰主营业务。

3. 瀚蓝环境(600323)

• 财务表现：2018年一季度归母净利润同比增长133.96%，主要受益于固废业务。
• 业务拓展：公司通过可转债募集10亿元用于多个固废项目，推动业务增长。
• 投资建议：维持“增持”评级，目标价15.83元。
• 风险提示：异地项目获取难度、项目建设进度、利率上升等。

重点数据更新

• 限售股解禁：多个公司于5月21日解禁，涉及金额较大，如奥特佳、保隆科技等。
• 沪深港通活跃个股：中国平安、贵州茅台、方大炭素等为A股活跃个股，罗牛山、格力电器等为港股活跃个股。
• 新股申购与IPO信息：工业富联于5月24日进行申购，发行量较大。

投资评级标准

• 行业投资评级：分为“强于大市”、“同步大市”、“弱于大市”。
• 公司投资评级：分为“买入”、“增持”、“观望”、“卖出”。

风险提示汇总

• 宏观政策：如利率变动、中美贸易摩擦、金融监管等。
• 行业风险：如竞争加剧、价格波动、成本上涨等。
• 公司风险：如销售费用过高、成本压力、非经常性损益等。

总结

本报告综合分析了2018年5月A股市场及多个行业动态，指出CPI与PPI走势分化，环保、银行、锂电池等板块表现各异，重点公司如千禾味业、珠江啤酒和瀚蓝环境均面临成本上涨与销售压力，但有盈利改善趋势。投资者应关注政策动向、行业景气度及公司基本面，合理配置资产，控制风险。