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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为西南证券于2018年4月10日发布的晨会聚焦内容，涵盖市场分析、行业与公司点评、融资融券数据、新股发行动态、限售股解禁信息等多个板块，旨在为投资者提供市场动态、行业趋势及个股投资建议。

市场与策略分析

外汇储备变动

• 事件：中国3月外汇储备增加83.38亿美元，增幅0.27%，但按SDR计算，外储环比减少61.60亿SDR，降幅0.28%，已连续三个月减少。
• 点评：
  • 外汇储备的增加主要由于美元贬值。
  • 人民币汇率在3月对美元升值0.95%，对欧元贬值0.12%，对日元升值0.03%。
  • 外汇储备的“明增实减”反映实际外储价值下降。

行业与公司分析

桃李面包 (603866)

• 事件：2018年第一季度收入9.9亿元，同比增长20.6%；归母净利润1.1亿元，同比增长51.6%，业绩符合预期。
• 点评：
  • 区域增长良好，东北地区预计保持15%以上增速。
  • 西南、华北地区因产能释放延迟，增速阶段性放缓。
  • 重庆、天津等新工厂产能释放将推动增长。
  • 产品结构升级和提价显著提升盈利能力。
  • 二期员工持股计划落地，有助于长期发展。
• 盈利预测：2018-2020年收入分别为50.1亿元、61.5亿元、75.3亿元；归母净利润分别为6.3亿元、7.8亿元、9.6亿元。
• 投资建议：给予2018年41倍PE，对应目标价55元，维持“增持”评级。
• 风险提示：食品安全风险、原材料价格上涨、新市场开拓低于预期。

华策影视 (300133)

• 事件：2018年第一季度归母净利润预计为3000-5000万元，同比下滑。
• 点评：
  • 扣除非经常性损益后，净利润仍保持高速增长。
  • 电视剧行业高景气度依旧，精品剧符合消费升级逻辑。
  • 建议关注市场回调带来的投资机会。
• 投资建议：维持“增持”评级。
• 风险提示：会计准则调整、行业政策变化、市场竞争加剧。

西泵股份（002536）

• 事件：2018年第一季度实现营业收入7亿元，同比增长17.6%；归母净利润7463万元，同比增长45%。
• 点评：
  • 毛利率、净利率同比分别提升1.4pp、2pp，环比略有波动。
  • 公司产品结构优化，中高端产品占比增加。
  • 三费率降至五年最低水平，预计维持在15%-16%。
  • 涡轮增压器车型渗透率提升，新能源汽车放量带动业绩增长。
• 盈利预测：预计2018年上半年归母净利润达1.1亿至1.4亿元，同比增长20%-50%。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 风险提示：涡轮增压器壳体增速及毛利率提升低于预期、传统业务下滑、汇率波动。

博雅生物 (300294)

• 事件：公司预计2018年第一季度归母净利润为6746-8095万元，同比增长0-20%。
• 点评：
  • 扣非后净利润增长23%-51%，实际增速接近中值，预计在30%左右。
  • 血制品行业需求旺盛，全国采浆量仍有翻倍缺口。
  • 血制品销售和利润有望恢复快速增长。
• 投资建议：预计2018年净利润不低于4.5亿元，同比增长约25%，对应估值32倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：新产品开发低于预期、非血制品业务整合不达预期、新浆站投产进度低于预期、血浆调拨低于预期。

其他市场数据

主要市场指数表现

大宗商品价格

外汇商品价格

新股发行动态

本周限售股解禁明细

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 增持：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

• 本报告信息来源于合法合规渠道，不构成投资建议。
• 报告内容仅供专业投资者参考，不适用于非专业投资者。
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