20160222-华南证券投资顾问-华南投资周刊_42页_5mb

華南投資週刊總結 (No.1156)

核心內容概述

本週刊探討了台灣與國際市場的經濟與股市動態，重點包括：全球經濟與貿易環境的影響、美國聯準會(FED)的利率政策與市場預期、台灣GDP與出口數據、以及OLED等新興產業的發展與應用趨勢。此外，也介紹了幾家潛力股的投資價值與市場前景。

主要觀點與關鍵資訊

一、股市動態與操作建議

1. 台股走勢：

   • 台股加權指數週內反彈，補量站穩季線，後市有望挑戰兩高。
   • 柜買指數受生技醫療帶動，補量逼近年線，但遇壓震盪難免。
   • 市場氣氛轉趨樂觀，但需留意基本面。

2. 國際股市：

   • FED延緩升息機率大，美股反彈，市場預期美國利率將放慢。
   • 欧元區經濟前景不被樂觀看待，ECB可能於3月再次擴大貨幣寬鬆。
   • 日本與英國央行維持寬鬆政策，日圓與英鎊可能繼續走貶。

3. 投資組合建議：

   • 推薦關注為升、華碩、西柏、光耀等股票。
   • 建議在本益比20至24倍、股價340至410之間操作為升。

4. 資金流向與籌碼變化：

   • 外資、投信、自營商近期對市場有不同買賣動態。
   • 選股重心包括F-永新、華碩、國建、宜特、F-麗豐、F-豐祥、東洋等。

二、總經情勢與經濟預測

1. 台灣經濟：

   • 2015年GDP成長率為0.75%，未達「保1」目標。
   • 2016年GDP成長率預估為1.47%，未達「保2」目標。
   • 未來經濟成長可能受大陸經濟走緩、國際油價走勢、貨幣政策等影響。

2. 出口表現：

   • 1月出口年減13.0%，為連續12個月衰退。
   • 出口主要受國際市場需求疲軟、半導體客戶備貨保守等因素影響。
   • 預計2016年出口仍有下修可能。

3. 利率與貨幣政策：

   • 台灣央行預計將於2016年1至2次降息，以刺激經濟。
   • 美國、歐元區、日本、英國央行皆維持寬鬆政策，升息機率低。

三、國際經濟與股市回顧

1. 美國經濟與股市：

   • 美國1月零售銷售優於預期，工業生產月增0.9%。
   • FED會議記錄顯示，官員對經濟數據表現擔憂，升息步調將放緩。
   • 美股整體反彈， Nasdaq 涨3.5%、S&P500漲2.8%。

2. 歐元區與日本經濟：

   • 欧元區經濟成長力道疲弱，ECB可能於3月擴大貨幣寬鬆。
   • 日本經濟復甦緩慢，CPI年增率低於預期，日銀將維持負利率政策。

3. 中國與其他國家：

   • 中國經濟成長放緩，外匯存底與外匯占款雙雙下降，央行預計將維持寬鬆政策。
   • 印尼、馬來西亞、新加坡等東協國家採行貨幣寬鬆，以刺激經濟。

四、OLED產業簡介與應用趨勢

1. OLED簡介：

   • OLED是利用電能激發有機發光材料產生冷光，其歷史可追溯至1963年。
   • 1987年柯達公司以Alq3材料製造出雙層OLED元件，提升發光效率。

2. OLED優勢與挑戰：

   • OLED具有輕薄、省電、畫面鮮明等優點，未來可能取代無機發光二極體。
   • 目前OLED的功率轉換效率仍低於無機發光二極體，但具有可撓性與低成本優勢。

3. 市場預測：

   • Display Search預估柔性螢幕智慧手機市佔率將從2013年的0.2%提升至2015年的12%，2018年可能達40%。
   • OLED技術應用於手機、平板、穿戴式設備，未來將成為主流。

五、潛力股分析：為升(2231)

1. 個股資料：

   • 收盤價：389.0元
   • 每股淨值：27元
   • 本益比：22倍
   • 每股淨值比：13.8倍
   • 外資持股：19.8%
   • 投信持股：3%
   • 融資使用率：6%
   • 融券使用率：1%

2. 產品組合：

   • 主要產品包括車用電裝開關、感測器、TPMS。
   • TPMS為兩岸廠商最早量產者，北美市場佔營收90%以上。

3. 營收與成長預測：

   • 2016年預估營收34億元，毛利率56%，營益率48%，稅後EPS 17元。
   • TPMS營收比重持續增加，預計未來市場成長率可達20%。

六、匯率與國際市場

1. 美元指數：

   • 本週微幅上漲至96.95，預期未來一個月將在95~98間盤整。

2. 主要貨幣走勢：

   • 歐元/美元走跌，英鎊/美元貶值，日圓/美元走強，韓元/美元走弱。
   • 新臺幣對美元匯率近期貶值1.39%，預期將偏弱。

七、未來展望與風險

1. 風險因素：

   • 國際經濟成長放緩、原物料價格走跌、中國經濟減速。
   • 台灣出口表現不佳，景氣仍處於低緩狀態。

2. 展望：

   • 台灣經濟預計在2016年上半年落底，下半年有望回升。
   • 台灣央行可能於3月進行降息，以刺激經濟。
   • OLED產業將持續發展，未來應用於可撓式與智慧穿戴設備。

八、總結

• 台灣經濟與股市表現受國際環境影響，成長與景氣仍偏弱。
• FED延緩升息，國際股市反彈，美元指數可能盤整。
• OLED技術持續進步，未來市場前景光明，但需克服成本與良率問題。
• 投資應關注基本面與產業趨勢，優化組合以應對市場波動。