20220309-天风证券-赛意信息-300687.SZ-业绩符合预期_重点发力华东市场_3页_246kb

报告摘要

赛意信息在2021年发布了业绩快报，显示出其良好的增长态势。公司全年收入达到19.34亿元，同比增长39.57%；归母净利润实现2.28亿元，同比增长29.69%。业绩表现符合市场预期，且收入增速高于预告中位数，表明公司主营业务增长强劲。

业绩表现良好：2021年公司实现较快增长，收入和净利润均同比增长超20%，主要得益于工业软件及数字化中台产品化能力的提升，以及区域扩张和市场领先的策略。
重点拓展华东市场：公司计划在华东地区布“重兵”，目标是在2023年至少再造一个“华南”，并建设千人规模的华东总部，以辐射长三角地区，进一步拓展装备制造、电子信息、医药等行业客户，提升市占率。
定增助力产品力提升：公司通过定增项目完善技术中台建设，推动数字化解决方案升级，有助于智能制造业务的快速发展，实现对智能制造业务的导流，挖掘更多数字化需求。
投资建议：分析师维持“买入”评级，调整了2021-2023年的收入和归母净利润预测，预计收入将从18.19亿/23.99亿/31.55亿增长至19.34亿/26.13亿/35.19亿，归母净利润从2.52亿/3.48亿/4.76亿调整为2.28亿/3.10亿/4.23亿。
风险提示：技术研发进展缓慢、业务推广不及预期、市场竞争格局恶化，以及业绩快报与最终年报可能存在差异。

项目	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	1,075.65	1,385.31	1,933.64	2,613.34	3,518.71
增长率（%）	18.27	28.79	39.58	35.15	34.64
EBITDA（百万元）	176.04	343.46	296.63	389.39	539.59
净利润（百万元）	66.35	176.06	228.25	310.30	422.50
增长率（%）	-41.57	165.37	29.64	35.95	36.16
EPS（元/股）	0.17	0.44	0.57	0.78	1.06
市盈率（P/E）	157.63	59.40	45.82	33.70	24.75
市净率（P/B）	12.48	9.75	6.43	5.50	4.64
市销率（P/S）	9.72	7.55	5.41	4.00	2.97
EV/EBITDA	17.31	13.37	33.51	25.27	18.43

项目	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入	1,075.65	1,385.31	1,933.64	2,613.34	3,518.71
营业利润	67.57	189.10	246.73	335.53	458.26
归属于母公司净利润	66.35	176.06	228.25	310.30	422.50
毛利率	28.42%	34.90%	36.18%	37.34%	37.57%
净利率	6.17%	12.71%	11.80%	11.87%	12.01%
ROE	7.92%	16.41%	14.03%	16.33%	18.74%
ROIC	9.56%	36.01%	35.79%	30.11%	36.80%
资产负债率	25.83%	38.07%	30.13%	30.77%	38.13%
净负债率	-36.49%	-6.36%	-21.79%	-21.68%	-16.24%
每股收益	0.17	0.44	0.57	0.78	1.06