20260327-方正证券-中信证券-600030.SH-_方正金融_中信证券2025业绩点评_国际业务贡献再创新高_全业务线实现增长_8页_1mb

中信证券2025业绩点评总结

核心内容

中信证券2025年实现营业收入748.5亿元，同比增长17.3%；归母净利润300.8亿元，同比增长38.6%，年度利润首次突破300亿元，创历史新高。加权ROE达到10.59%，同比增长2.50个百分点。公司全业务线均实现增长，国际业务贡献再创新高。

主要观点

• 全业务线增长：2025年中信证券各业务收入均实现显著增长，其中：

  • 经纪业务收入147.5亿元，同比增长38%
  • 投行业务收入63.4亿元，同比增长52%
  • 资管业务收入121.8亿元，同比增长16%
  • 净利息收入16.3亿元，同比增长50%
  • 投资（含汇兑）收入370.4亿元，同比增长24%

• 国际业务发展强劲：公司持续推进国际化战略，境外营收达到155.2亿元，同比增长41.8%，占总营收比重20.7%。中信证券国际实现净利润9.13亿美元，同比增长72.2%。境外资产总额达4907亿元，同比增长31.3%，占总资产比重23.6%。

• 经纪业务表现突出：公司客户数量超过1700万户，同比增长10%。托管客户资产规模突破15万亿元，同比增长24%。两融业务收入82.2亿元，同比增长15.1%；融出资金余额达2077亿元，同比增长50.1%，市占率提升至8.17%。

• 投行业务领先市场：公司债务融资业务承销规模达22095亿元，市占率6.95%，在证券公司中占比14.11%。A股承销规模2706亿元，市占率24.4%，排名市场第一。成功服务国有大行定增并独家保荐科创板最大规模IPO项目。

• 资管业务稳步提升：券商资管规模达1.76万亿元，同比增长14.2%；华夏基金（控股62.2%）非货AUM达1.45万亿元，同比增长24.5%，稳居行业第二。

关键信息

• 盈利预测：预计2026-2028年中信证券归母净利润分别为360亿、397亿、418亿元，分别同比增长19.7%、10.3%、5.2%。
• 估值指标：2026年动态PB为1.16倍，动态PE为10.3倍。
• 风险提示：经济下行压力增大、市场股基成交活跃度下降、居民资金入市放缓等风险因素需关注。

业务结构与财务表现

财务指标变化

估值指标

团队与研究支持

• 研究团队：方正金融·许旖珊团队，包含许旖珊、林宇轩、贾舒雅、杨皓然等成员，覆盖金融、保险、银行等领域。
• 联系方式：方正证券研究所提供多地区销售团队联系方式，便于客户咨询与沟通。

投资评级

• 公司评级：强烈推荐（分析师预测未来12个月内相对同期基准指数涨幅超20%）
• 行业评级：推荐（分析师预测未来12个月内行业表现强于基准指数）

声明与免责声明

• 分析师声明：报告内容基于公开合规数据，分析逻辑基于职业理解，结论独立、客观、公正。
• 免责声明：本报告内容不构成投资建议，投资者需自行承担风险。未经授权，不得复制、转发或公开传播报告内容。

总结

中信证券2025年业绩表现优异，全业务线实现增长，国际业务贡献显著提升，公司盈利能力增强。预计未来三年公司将继续保持稳健增长态势，盈利能力有望进一步提升。投资者需关注宏观经济波动及市场环境变化带来的潜在风险。