20240401-东吴证券-臻镭科技-688270.SH-2023年年报点评_研发持续投入_扩充销售队伍_产品结构优化助力稳步增长_3页_457kb

臻镭科技2023年年报点评总结

公司业绩概述
2023年，臻镭科技实现营收281亿元，同比增长1575%，但归母净利润为-0.72亿元，同比下降3272%。增长主要源于销售订单增加、新产品拓展及供应链优化；净利润下滑主要由于毛利率下降至83.12%（同比减少47.6个百分点）和研发费用率增至4.525%（同比增长1233%），同时费用率整体上升和经营现金流减少。

增长驱动因素
产品结构优化助力营收增长，公司加强新产品和新客户开发。在低轨商业卫星领域，公司推出电源管理模块、SIP组件和高速高精度ADC/DAC芯片，提升卫星互联网市场拓展。此外，通过研发投入巩固行业领先地位，针对数字阵雷达和新兴应用领域持续开发高性能芯片。

财务预测调整
维持“买入”评级，下调2024-2025年归母净利润预测至11.6亿元和16.4亿元（前值21.7/28.8亿元），新增2026年预测22.3亿元，对应PE分别为68/48/35倍，业绩增长预期保持稳定。

风险提示
经营规模相对较小、业绩可能波动，以及应收账款增加带来的坏账风险。

关键数据

• 营收增长率：+1575%
• 归母净利润同比变动：-3272%
• 毛利率：83.12%
• 研发费用率：4.525%
• 维持“买入”评级