20240826-西南证券-帝奥微-688381.SH-2024年半年报点评_营收表现亮眼_新品导入有序进行_12页_2mb

帝奥微2024年半年报分析总结

帝奥微（688381）发布2024年半年报，上半年实现营收27亿元，同比增长473%，业绩符合市场预期。归母净利润为0.3亿元，同比下滑76%，主要归因于持续研发投入增加利润率短期承压。

营收增长主要源于产品矩阵丰富和客户份额提升，信号链产品收入14亿元（增长591%），电源管理产品收入12.6亿元（增长354%）。毛利率和净利率分别为45.8%和1.01%，同比分别下降35和60个百分点，但费用管控良好，销售费用率下降15个百分点至7.3%。

公司专注高性能模拟芯片研发，产品覆盖信号链、电源管理等领域，应用于消费电子、汽车电子等。2024年上半年加大研发投入，推出多款新产品如电流检测运放芯片、高速CAN转换器，并成立车规芯片研究院提升汽车电子竞争力。合作客户包括OPPO、小米、比亚迪等。

现金流方面，经营活动现金流净额为-0.3亿元，主要因备货增加。

西南证券预计2024-2026年营收分别为56亿元、73亿元、87亿元，净利润为0.7亿元、1.2亿元、1.7亿元。给予公司2025年目标价192元，评级“买入”。风险包括研发进度不及预期、客户需求不及预期等。