20230119-太平洋-盐津铺子-002847.SZ-盐津铺子_顺利达成考核目标_费用前移影响Q4利润增速_5页_1mb

盐津铺子（002847）总结

核心内容概览

盐津铺子是一家专注于休闲食品领域的公司，其股票代码为002847。根据最新发布的2022年度业绩预告，公司预计实现归母净利润2.96-3.04亿元，同比增长96.36%-101.67%；扣非净利润2.72-2.80亿元，同比增长197.58%-206.34%。公司目标价为119元，当前股价为108.8元，整体表现受到市场关注。

主要观点

2022年业绩表现

• 利润目标达成：公司顺利达成2022年利润考核目标，预计未扣除股权激励成本前的扣非归母净利润为3.16-3.24亿元。
• Q4利润增速放缓：Q4归母净利润同比增长5.35%-16.24%，增速放缓主要与春节费用前移有关。
• 扣非净利润高于归母净利润：Q4归母净利润低于扣非净利润，主要由于公司聚焦核心品类，对部分旧设备和包材进行报废处理，导致其他支出增加。

渠道与产品发展

• 渠道拓展：公司持续拓展电商、CVS、零食专卖店、校园店等渠道，与多个热门零食品牌合作，实现销售增长。
• 电商表现突出：抖音电商中，39.9元辣卤礼盒排名品牌即食鱼零食爆款榜第1。
• 产品聚焦：公司聚焦五大核心品类（辣卤零食、深海零食、烘焙、薯片、果干），并新增莓萌品类（以莓萌果冻为主）。

2023年展望

• 业绩目标可期：公司2023年全年业绩考核目标（营收不低于32.5亿，未扣除股权激励成本净利润不低于4.6亿）完成可期。
• 渠道红利释放：预计2023年零食、直播电商、定量流通等渠道红利持续释放，推动业绩增长。
• 电商团队优化：引入辣卤玩家企业管理合伙企业作为电商子公司股东，提升电商业务发展。

中长期发展

• 渠道结构优化：公司持续推进全渠道覆盖，推动渠道结构持续优化。
• 单品规模提升：通过聚焦六大核心品类，实现供应链规模效应，提升单品利润率。
• 利润率改善：随着单品规模提升和运营效率改善，公司整体利润率有望稳步提升。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：129/115百万股
• 总市值/流通：14,001/12,474百万元
• 12个月最高/最低价：110.31/56.80元

盈利预测（单位：百万元）

财务指标预测

投资建议

• 评级：维持“增持”评级。
• 目标价：119元（基于2023年业绩35倍PE）。
• 预期涨幅：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。

风险提示

• 疫情反复风险
• 原材料价格上涨风险
• 渠道拓展不及预期
• 新品推广不及预期
• 商超人流量下滑风险
• 食品安全问题

证券分析师信息

• 李鑫鑫
  电话：021-58502206
  邮箱：lixx@tpyzq.com
  执业资格证书编码：S1190519100001

• 伍兆丰
  电话：13926194726
  邮箱：wuzf@tpyzq.com
  执业资格证书编码：S1190522110002

销售团队信息

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。