深度报告-20201228-开源证券-金山办公-688111.SH-公司深度报告之二_循成长之迹_探WPS发展远景_24页_3mb

报告摘要

金山办公（WPS）作为中国领先的办公软件企业，历经三十年发展，从最初的中文字处理软件，逐步成长为覆盖C端与B端市场的综合办公服务提供商。公司持续加大研发投入，推动产品向移动化、云化和协作化转型，同时积极拓展海外市场，致力于打造国产办公软件的生态标准。

发展历程：WPS是第一款中文字处理软件，曾在国内市场占据90%的份额，但因与微软签订文档互读协议，逐渐被边缘化。2011年起，WPS通过移动版产品布局、云服务和协作功能的开发，重新夺回市场主导地位。
战略转型：公司从单一办公软件向互联网办公云服务转型，聚焦“多屏、云、AI和内容”四大产品战略，2020年新增“协作”战略，将三分之一的研发力量投入其中，并发布5款协作产品，为中小微企业市场提供解决方案。
市场布局：WPS在政企市场具有显著优势，已覆盖65家国务院机构、33个省级政府及90家央企。同时，公司也在教育、金融、能源等多个行业得到广泛应用。海外市场方面，WPS支持46种语言，覆盖220个国家和地区，月活跃用户达1.3亿。
产品与服务：WPS提供多样化的办公工具，包括文字处理、电子表格、演示文稿和PDF等，同时通过稻壳儿平台提供丰富的云模板资源。公司还推出“WPS+云办公”订阅服务，满足企业多端协作与管理需求。
财务表现：公司2020-2022年归母净利润预计分别为8.63亿元、12.25亿元、16.65亿元，EPS分别为1.87元、2.66元、3.61元。当前PE为196倍、138倍、101倍，高于行业平均水平。